عوامل تقویت‌کننده بازار سرمایه

یک کارشناس بازارهای مالی در مورد دو مسیری که به رشد بورس منجر خواهد شد گفت: رشد اقتصادی مناسب و شرایط تورمی وخیم دو وضعیتی هستند که منجر به صعود قیمت‌ها در بورس می‌شوند. پیمان مولوی افزود: متاسفانه در شرایط کنونی تورم افسارگسیخته را در قیمت‌ها شاهد هستیم. اما آیا این تورم افسارگسیخته حتما به رشد قیمت‌ها در بورس منجر می‌شود؟ وی اظهار کرد: به نظر می‌رسد بدون در نظر گرفتن ریسک‌های سیاسی جواب این سوال چندان درست نباشد. ریسک سیاسی می‌تواند ورود نقدینگی به بازار سرمایه را از جانب دانه‌درشت‌های اقتصاد تضعیف کند.
استراتژی مناسب برای سرمایه‌گذاری
مولوی در خصوص استراتژی مناسب برای سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه در سال ۱۴۰۱ به بورس‌نیوز گفت: استراتژی سرمایه‌گذاری در سال ۱۴۰۱ باید متفاوت با سال‌های قبل باشد. به نظر می‌رسد که ۱۴۰۱ سال سرمایه‌گذاری فقط مبتنی بر سود تقسیمی است. در این سال باید سرمایه‌گذاری روی شرکت‌هایی انجام شود که سود خوبی داشته باشند و درصد بالایی از این سود را تقسیم کنند. وی ادامه داد: به دلیل رشد نقدینگی، تورم داخلی و تورم جهانی، همچنین رشد قیمت‌ها در بازار‌های کالایی عواملی که بتواند شاخص کل را تقویت کند وجود دارد، ولی این رشد به وسیله ریسک‌های سیاسی تهدید می‌شود.
سناریو‌های پیش روی تورم
این کارشناس اقتصادی در خصوص عوامل تقویت‌کننده رشد بورس مطرح کرد: در اسفند سال ۱۴۰۰ رکورد خلق نقدینگی با افزایش ۵/۴ درصدی زده شده است. این مقدار رشد معادل ۲۰۸ هزار میلیارد تومان است و همان‌طور که می‌دانیم رشد نقدینگی یکی از عوامل اصلی رشد نقدینگی در بازار سرمایه است. وی ادامه داد: اگر بخواهیم شرایط موجود را سناریوبندی کنیم، باید به سه دسته تقسیم شود. شرایط بدبینانه همچون اسفند سال ۱۴۰۱ که رشد نقدینگی ۵/۴ درصدی را تجربه کردیم. در این شرایط نقدینگی ۲۵۰۰ هزار میلیارد تومان رشد خواهد کرد که در حدود ۳۰ درصد کل ارزش بازار سرمایه است. در سناریوی متعادل در نظر می‌گیریم که نقدینگی تقریبا به اندازه متوسط سال ۱۴۰۰ رشد می‌کند، یعنی ۳۹ درصد، معادل ۲۵/۳ درصد ماهانه، که برابر است با ۱۸۰۰ همت ورود نقدینگی جدید. اما برای سناریو خوش‌بینانه‌ای نرخ رشد نقدینگی ۵/۲ درصدی را لحاظ می‌کنیم که معادل افزایش ۱۴۰۰ همت نقدینگی است. مولوی با مطرح کردن اهمیت رشد اقتصادی در کنار رشد نقدینگی به بورس‌نیوز گفت: در کنار لحاظ رشد نقدینگی باید به رشد اقتصادی هم توجه کرد. در سناریوی متعادل رشد اقتصادی پنج درصدی مانند سال قبل، رشد اقتصادی بدبینانه کمتر از پنج درصد و در سناریوی خوش‌بینانه رشد اقتصادی بیش از پنج درصد متصور هستم. هر کدام از این سناریو‌ها می‌تواند دید سرمایه‌گذاری را به شکل کلی تغییر دهد. این کارشناس ارشد بازار‌های مالی ادامه داد: بعد از انتشار گزارش‌های رشد اقتصادی و رشد نقدینگی در ماه‌های گذشته منتشر شود تا بتوان نظر دقیقی در خصوص سناریو‌های پیش رو داشت. اگر رشد اقتصادی بیش از پنج درصدی داشته باشیم و نقدینگی بیش از چهار درصدی را تجربه کنیم در حقیقت باید به انتظار تورم بیش از ۶۰ درصد باشیم.
بهترین گزینه‌های سرمایه‌گذاری
پیمان مولوی در پاسخ به این سوال که در شرایط فعلی در صورت اینکه فردی حدود یک میلیارد تومان نقدینگی داشته باشد و قصد حفظ قدرت خرید خود را داشته باشد در کدام بازار باید سرمایه‌گذاری کند، گفت: اگر فرد محافظه‌کاری باشد و مسکن داشته باشد، بهتر است در حوزه مسکن سرمایه‌گذاری کند و اجاره مسکن دریافت کند. اما اگر فرد محافظه کاری است و مسکن ندارد بهتر است در حوزه مسکن سرمایه‌گذاری کند. وی ادامه داد: در غیر این صورت بهتر است یک سبد چیده شود که شامل: ۶۰ درصد در بازار سهام، ۳۰ درصد در بازار‌های طلا یا مسکن و ۱۰ درصد بازار‌های آتی باشد.
اثر کووید بر بازارهای جهانی
مولوی همچنین با اشاره به وضعیت دو سال گذشته بازار‌های جهانی گفت: از ابتدای کووید۱۹ بسیاری از کشور‌ها از جمله آمریکا برای مدیریت کشور، شروع به چاپ نقدینگی و تزریق این نقدینگی به جامعه کردند. این نقدینگی جدید سبب شد تا نقدینگی کل آمریکا از ۱۵ به ۲۲ هزار میلیارد دلار طبق گزارش‌های فدرال‌رزرو ظرف کمتر از دو سال افزایش پیدا کند. یعنی از ابتدای شروع کرونا تا به امروز. وی ادامه داد: نقدینگی جدید سریعا رشد قیمت‌ها در بازار سهام آمریکا را رقم زد و بعد به سراغ بازار کامودیتی‌ها رفت و قیمت‌های محصولات کالایی تحت تاثیر این نقدینگی، رشد کرد. جنگ روسیه و اوکراین، اما وضعیت را از قبل وخیم‌تر کرد و قیمت‌های محصولات کالایی رشد بی‌سابقه‌ای را تجربه کردند.
عوامل رشد بازار سرمایه در دو سال گذشته
مولوی در خصوص وضعیت بازار سرمایه در ایران از ابتدای شیوع کووید ۱۹ نیز گفت: وقتی تمام صنایع به دلیل کرونا متوقف شده بودند، نرخ نقدینگی رکورد‌های جدیدی ثبت می‌کرد. در همین حال، نرخ بهره بین‌بانکی از ۲۰ به هشت درصد سقوط آزاد کرد و در این شرایط نقدینگی عظیم بانک‌ها و سایر نهاد‌ها به سمت بازار سرمایه گسیل شد. عموم مردم هم به دنبال رشد قیمت‌ها تزریق نقدینگی را به بورس آغاز کردند. پس از ورود مردم به بورس، برخی کد‌های حقوقی که در ابتدای حرکت وارد بورس شده بودند به مرور از این بازار خارج شدند. خروج نقدینگی کد‌های حقوقی از بازار سرمایه همراه با افزایش نرخ بهره حقیقی از هشت و نیم درصد به ۲۰ درصد از خرداد تا شهریور همان سال باعث شد ورق به سمت عرضه‌ها در بورس قوت بگیرد. مولوی در خصوص وضعیت کنونی بازار سرمایه گفت: در حال حاضر نرخ بهره بانکی به بیش از ۲۰ درصد رسیده و از پمپاژ نقدینگی به بازار سرمایه خبری نیست، پس بازار یکی از محرک‌های اصلی خود را از دست داده است. این کارشناس بازار سرمایه در خصوص عامل دوم که باید در تحلیل وضعیت کنونی بورس به آن توجه کرد، اظهار کرد: رشد قابل توجه سال ۹۹ تا ۱۴۰۰ را نباید دست‌کم گرفت و بازگشت بازار به شرایط قبلی نیازمند منطقی بودن قیمت نماد‌ها در بازار سرمایه است. پس از رشد بازار سهام سایر بازار‌ها مانند مسکن، طلا و دلار با نسبت‌های متفاوتی خود را با وضعیت جدید منطبق و رشد‌های متفاوتی را تجربه کردند.