ارزندگی بورس در روزهای پرتلاطم

محسن اسلامی* – در حال حاضر بازار در موقعیت ارزنده‌ای قرار دارد، قیمت دلار بالای ۶۲هزار تومان رفته و نوسانات منفی بورس هم ناشی از ریسک‌های سیستماتیک اتفاق افتاده که چندان پایدار نیست. در این موقعیت توقف رشد بورس مانند یک استراحت برای بازار محسوب می‌شود. از این‌رو می‌توان گفت در این موقعیت فروش سهام توجیه ندارد و به زودی با تصمیمات جدید دولت درباره نرخ ارز نیمایی می‌تواند شرایط جدیدی در بازار رقم بزند. البته این موضوع مستقیما به تصمیمات سیاستگذار ارتباط دارد و اگر زودتر شاهد کاهش فاصله نرخ ارز نیما و بازار آزاد باشیم اتفاق مثبتی در بورس خواهد افتاد. هرچند در حال حاضر دولت سیاست خود را بر کنترل نرخ ارز متمرکز کرده و تاکنون در برابر افزایش نرخ ارز نیمایی مقاومت کرده است. اختلاف تاریخی نرخ بازار آزاد و نیما، صف نزدیک به ۵۰میلیارد دلاری پشت نرخ دلار نیما و ارز ترجیحی و… به خوبی نشان‌دهنده این است که احتمالا سیاستگذار دوباره مجوز افزایش قیمت دلار نیمایی را صادر می‌کند. در این وضعیت شرکت‌های صادراتی بورس می‌توانند حداکثر بهره را ببرند. همانطوری که پیش از این در موج رشد قیمت دلار ارزش سهام شرکت‌های معدنی، فولادی و پتروشیمی رشد قابل‌توجهی داشت و در مقابل شرکت‌های ریالی با افت حاشیه سود مواجه شدند در نتیجه آن سهامداران شرکت‌های ریالی آسیب دیدند. با این وضعیت به نظر می‌رسد که نوبت بازگشت زیان سهامداران شرکت‌های ریالی هنوز نرسیده است.
*کارشناس بازار سرمایه