بازار در آستانه چرخش

مهدی حسینی*
ترند محسوس حال حاضر بازار این است که بازار از سهم‌های بزرگ به سهم‌های کوچک در حال دست‌به‌دست شدن است. از ابتدای سال۱۴۰۳ شاخص هم‌وزن از شاخص کل تقریبا ۲۰ درصد عقب‌تر است.
آنجایی می‌توان گفت بازار رفتار بنیادی دارد که شاخص هم‌وزن از شاخص کل جلو بزند. این سبقت‌ شاخص هم‌وزن علل مختلفی دارد؛ یکی اینکه فضای اعتماد در حال بازگشت است و زمان‌هایی که شرایط بازار به شکلی است که معامله‌گران فقط نوسان بگیرند، تمایل دارند که سهم بزرگ با نقدشوندگی بالا نصیب‌شان شود.
خروج از سهم کوچک برای پول بزرگ کار ساده‌ای نیست در نتیجه افق این پول‌های بزرگی که به سمت سهام کوچک می‌روند یک‌ساله و بلندمدت است و روی توافق یا عدم توافق معامله نمی‌کند. این ترند ادامه‌دار خواهد بود و گروه‌هایی هستند که جا مانده‌اند و اصلاح سهم‌های بزرگ هم شروع شده است.
برخی دنبال این موقعیت هستند که سهم‌های بزرگ خود را بفروشند. در حال حاضر گروه دارویی پتانسیل خوبی دارد و بسیار جا مانده است و به‌زودی جبران خواهد شد.
یکی از علل عقب‌ماندگی شاخص کل هم‌وزن، نرخ بهره ماست و اگر نرخ بهره اندکی بهبود یابد، دوران این گروه آغاز می‌شود. از طرفی گروهی که زیاد جذاب به نظر نمی‌رسد گروه بانکی است چراکه این صنعت ریسک سیاستگذاری جدی دارد و دولت می‌تواند با چند سیاستگذاری مختصر وضعیت صنعت را دگرگون کند. از سوی دیگر، قیمت‌گذاری گروه بانکی در حال حاضر مثلا مارکت دلاری این نمادها نشان می‌دهد که اعداد بسیار بالاست.
به صورت کلی، کلیت صنعت خیلی جذاب نیست و صنایع بسیار جامانده‌ای وجود دارند که می‌توانند بسیار جذاب باشند. در خصوص حمل‌ونقل اوضاع نسبت به صنعت بانک اندکی بهتر است.
گروه معدنی شاید اتفاق خیلی عجیب غریبی در مقابل خود نداشته باشد و از میانگین بلندمدت خود فاصله گرفته است و با توجه به شرایط فعلی کامودیتی‌ها به‌نظر نمی‌رسد که در کوتاه‌مدت خیلی جذاب باشند. پیشنهاد می‌شود سرمایه‌گذاران عادی بخشی از پورتفوی خود را به سمت سهام و از طرفی قسمتی را نیز به طلا اختصاص بدهند تا ریسک خود را پوشش دهند.
علاوه بر این چالش‌های جدید در سیاستگذاری‌های اقتصادی و تغییرات احتمالی در نرخ بهره می‌تواند تاثیر زیادی بر وضعیت بازار داشته باشد. این تغییرات نه‌تنها فرصت‌های جدید سرمایه‌گذاری ایجاد می‌کند بلکه ریسک‌های جدیدی را نیز به همراه خواهد داشت.
* مدیر سبد در گروه مالی کیان