بازگشت مشروط اعتماد سهامداران

عضو هیات علمی دانشگاه علامه‌طباطبایی با تحلیل وضعیت فعلی بازار سرمایه، دو متغیر موثر بر روند معاملات تا پایان سال را اعلام کرد. علی سرزعیم در گفت‌وگو با «ملت‌بازار» با تحلیل وضعیت بازار سهام که در معاملات دیروز نیز شاخص کل توانست با نوسان جزیی به رشد روزهای اخیر ادامه دهد، اظهار داشت: به نظر می‌رسد بورس به آرامی در حال پذیرش رشد اقتصادی سال‌جاری است و پیش‌بینی می‌شود در صورت تقویت این عامل و محرک‌های مثبت دیگر این روند تداوم داشته باشد. وی ابراز امیدواری کرد اعتماد از دست رفته بازار سهام در ماه‌های باقی مانده تا پایان سال‌جاری به تالار معاملات بازگردد و افزود: با توجه به تغییرات صورت‌گرفته در متغیرهای اقتصاد کلان و علاوه بر آن بهبود وضعیت مالی و رشد سودآوری در گزارش‌های مالی شرکت‌های بورسی می‌توان انتظار داشت سهامداران اقبال بیشتری به بازار سهام نشان دهند و شاهد برگشت رونق به معاملات باشیم. مدیر تحقیقات مالی و ریسک شرکت تامین‌سرمایه سپهر در پاسخ به این سوال مبنی بر اینکه چه ریسک‌های منفی می‌تواند مانع از تداوم روند مثبت در معاملات بورس شود، گفت: اولین ریسک می‌تواند ریسک سیاسی بین‌المللی و روی کار آمدن رسمی رییس جمهور جدید ایالات متحده آمریکا باشد. وی ادامه داد: اعلام سیاست‌ها و برنامه‌های «ترامپ» در حوزه‌های اقتصادی، سیاسی، ارتباطات بین‌المللی و… می‌تواند بر حوزه‌های مختلف در داخل تاثیرگذار باشد. از همین رو واکنش احتیاطی بورس به این رویداد در روزهای آینده محتمل به نظر می‌رسد. عضو هیات علمی دانشگاه علامه‌طباطبایی دیگر ریسک پیش‌روی بازار سرمایه را وضعیت نظام بانکی کشور عنوان کرد و گفت: علاوه بر اینکه این روزها بورس با ریسک توقف نماد بانک‌های بزرگ و تاثیرگذار روبه‌رو است، موضوع دیگر که نباید از آن غفلت کرد وضعیت سودآوری و کفایت سرمایه بانک‌ها بوده که اگر چاره‌ای برای آن اندیشیده نشود، می‌تواند عواقب ناخوشایندی برای اقتصاد و از آن جمله بازار سرمایه به همراه داشته باشد. سرزعیم در پایان سهامداران و فعالان بازار سرمایه را در سال‌جاری به صبوری بیشتر دعوت کرد و گفت: پیشنهادم این است که سرمایه‌گذاران فعال در بورس در سال‌جاری با صبر و حوصله بیشتر اقدام به سرمایه‌گذاری و تشکیل پرتفوی کنند چراکه طی چند ماه آینده اثرات مثبت در حوزه اقتصادی نمایان می‌شود.
ارتقای فعالیت بازارگردانی
از سویی دیگر یک کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه در بورس‌های دنیا سیستم معاملات الگوریتم ۸۰ درصد معاملات را به خود اختصاص داده، گفت: از الزامات بورس‌های توسعه‌یافته در اختیار داشتن مکانیسم بازارگردانی مبتنی بر سیستم الگوریتم است. این تحلیلگر بازار سرمایه در گفت‌وگو با فارس ضمن بیان اینکه ساز‌وکار بازارگردانی مبتنی بر سیستم الگوریتم بر اساس حراج و خودکار شامل مظنه‌های الگوریتمی بازارگردان‌های منتخب و سایر اعضاست، گفت: بازارگردان، شخص حقوقی موضوع بند «۱۵» ماده «یک» قانون بازار اوراق بهادار است کـه بـا مجـوز سازمان بورس و اوراق بهادار، ابزارهای مالی معینی را بازارگردانی می‌کند. به عبارت دیگر بازارگردان به کارگزار یا معامله‌گری گفته می‌شود که با اخذ مجوز لازم و با تعهد به افزایش نقدشوندگی و تنظیم عرضه و تقاضای اوراق بهادار معین و تحدید دامنه نوسان قیمت به داد‌وستد آن می‌پردازد. علیرضا پاکدین افزود: این نهاد بازار سرمایه همواره به عنوان بهترین مرجع اطلاعاتی اوراق بهادار در دنیا عمل می‌‌کند و با محدود کردن دامنه نوسان به خرید و فروش اوراق روی می‌آورد. اگرچه بازارگردانی فعالیتی حرفه‌ای محسوب می‌شود، تخصص و دانش کافی از الزامات این حرفه است ولی اقداماتی که به چابکی فعالیت و سرعت در معاملات کمک می‌کند نیز حائز اهمیت است. به گفته وی، همواره بازارگردان به داد‌وستد پول و دارایی مالی در بازار سرمایه کمک می‌کند و به افزایش قدرت نقدشوندگی در کنار عرضه و تقاضای اوراق بهادار کنترل قیمت ورقه بهادار در یک محدوده معین و جلوگیری از نوسانات شدید قیمتی اقدام می‌کند. این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه دسترسی مستقیم بازارگردان به سامانه معاملات در راستای کاهش هزینه‌های معاملاتی از طریق کاهش شکاف قیمتی خرید و فروش و تثبیت نقدینگی در بازار سرمایه خواهد بود، گفت: به منظور بهره‌گیری از انجام معاملات با سرعت بالا و حذف خطای انسانی و محاسبه دقیق و درج قیمت و حجم براساس استراتژی‌های معاملاتی در نمادهای مختلف به‌صورت آنی، استفاده از مکانیسم بازارگردانی مبتنی بر سیستم الگوریتم اجتناب‌ناپذیر است. به عبارت دیگر، امروزه در فرآیند سفارش‌گیری دیگر انسان دخالت نداشته و سیستم معاملات الگوریتم این فعالیت را برعهده گرفته است. بر این اساس بین قیمت، حجم و زمان شروطی گذاشته می‌شود که نرم‌افزار هوشمند می‌تواند کار انسان را انجام دهد. پاکدین با این عنوان که در بورس‌های دنیا سیستم معاملات الگوریتم ۸۰ درصد معاملات را به خود اختصاص داده است، عنوان کرد: از الزامات بورس‌های توسعه یافته برای اعطای مجوز فعالیت بازارگردانی به نهادهای مالی متقاضی در انواع مختلف ابزارهای مالی، در اختیار داشتن مکانیسم بازارگردانی مبتنی بر سیستم الگوریتم است. یکی از دلایل ایجاد این الزام استفاده از این سیستم الگوریتمی به منظور کاهش هزینه‌های بازارگردانی با استفاده از به‌کارگیری استراتژی‌های معاملاتی و افزایش سودآوری است. در حال حاضر، استفاده از مکانیسم بازارگردانی مبتنی بر سیستم الگوریتم در اوراق بهادار بدهی و اسناد خرانه اسلامی در بازار سرمایه کشورمان مجاز بوده و بیش از یکسال توسط برخی تامین سرمایه‌ها بازارگردانی مبتنی بر سیستم الگوریتم اجرا شده است. این کارشناس بازار سرمایه با اعتقاد به اینکه ساز‌و‌کار بازارگردانی مبتنی بر سیستم الگوریتم براساس حراج و کاملا خودکار شامل مظنه‌های الگوریتمی بازارگردان‌های منتخب و سایر اعضاست، عنوان کرد: حفظ نظم و منصفانه‌بودن فرآیند اجرا در بازار، بهبود قیمت‌ها، تطبیق سفارشات ورودی و حداقل کردن تاخیر در اجرای سفارشات از وظایف تعریف شده بازارگردانی مبتنی بر سیستم الگوریتم است. به عبارت دیگر در این نوع بازارگردانی حفظ نظم و منصفانه بودن ساز و کار معاملات مورد تاکید قرار گرفته است که براساس آن بازارگردان باید در زمان‌های معین، مظنه با بهترین قیمت خرید و فروش را وارد سامانه کند. همچنین موظف است طی زمان معاملات، آغاز و پایان آن و همچنین هنگامی که تعادل در قیمت‌ها وجود نداشته و نوسان قیمت‌ها شدید باشد، فرآیند کشف قیمت را تسهیل کنند. بهبود قیمت‌ها و تطبیق سفارشات ورودی بر اساس تعهدات برنامه ریزی شده از جمله ویژگی‌های این نوع سازوکار است. حداقل کردن تاخیر در اجرای سفارشات از دیگر وظایف بازارگردانی مبتنی بر سیستم الگوریتم خواهد بود. بازارگردان‌های عادی و الگوریتم‌های معاملاتی در سفارش‌ها و رویت آن اولویت نخواهند داشت و مانند سایر مشارکت‌کنندگان
به رقابت می‌پردازند.