با درخواست نهاد‌های مالی

کارشناس بازار سرمایه با اشاره به نامه روز چهارشنبه هفته گذشته نهاد‌های سرمایه‌گذاری ایران به سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: حذف این الزام تصمیم خوب و بجایی است، اما مواردی را هم دارد.
سعید اسلامی بیدگلی در گفت‌وگو با خبرنگار حوزه بورس خبرگزاری صداوسیما، با اشاره به مصوبه اخیر هیات‌مدیره سازمان بورس مبنی بر حذف الزام صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثبات به خرید حداقل سهام به میزان ۱۵ درصد اظهار کرد: طی یک سال اخیر در چند نامه به سازمان بورس و اوراق بهادار، خواستار حذف الزام صندوق‌های با درآمد ثابت از خرید سهام شدیم.
او با بیان اینکه قید این الزام با هدف کنترل جریان تقاضا در بازار بوده است، تصریح کرد: الزام به خرید سهام توسط صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت، بر این اساس بود تا در مواقعی که بازار سهام با رکود مواجه می‌شود، امکان استفاده از منابع این صندوق‌ها فراهم تا از این طریق از ریزش بازار جلوگیری شود.
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه این تصمیم آثار جدی بر صندوق‌های با درآمد ثابت گذاشته بود، اذعان کرد: با توجه به ماهیت این صندوق‌ها که سرمایه‌گذاری در ابزار‌های مالی با ریسک کم و با هدف کنترل ریسک بوده، این الزام تصمیم درستی نبوده است.
او ادامه داد: زمانی که مقدار زیادی سهام وارد پرتفوی این نوع از صندوق‌ها شود، در زمان‌هایی که بازار در رکود به سر می‌برد، دو چالش را برای مدیران صندوق‌ها و سرمایه‌گذاران به دنبال دارد؛ نخست چالش کسب حداقل سود لازم برای رضایت مشتریان از سوی مدیران صندوق و دوم برای مشتریان این چالش را ایجاد می‌کرد که این صندوق‌ها قادر نیستند سود‌های متناسب با نیاز سرمایه‌گذاران خود را تامین کنند و خود این موضوع منجر به ریزش مجدد بازار می‌شد.
اسلامی بیدگلی گفت: در این نامه، عواقب الزام ۱۵ درصدی به خرید سهام در بازار مطرح و پیشنهاد شد دست مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت بازتر شود تا بر اساس توانمندی‌های مدیریتی خود، ترکیب بازده و ریسک را کنترل و هدایت کنند.
او در تشریح پیامد‌های این پیشنهاد مطرح کرد: این موضوع سبب می‌شود تا نهاد‌های مالی با تحلیل‌های قوی‌تر توسعه یابند و از طرف دیگر، این فرصت را در اختیار بازار قرار می‌دهد تا تغییر این مصوبه اثرات روانی در بازار نداشته باشد.
به گفته این کارشناس، توجه به این نکته ضروری است که این دست از تصمیم‌ها اگر چه روی بازار اثرات خود را می‌گذارد، اما باید توجه داشت که بخش بزرگی از تاثیرات در بازار سرمایه، متاثر از متغیر‌های کلان اقتصادی است؛ بنابراین، نباید انتظار داشت چنین تصمیم‌هایی منجر به صعود شاخص با افزایش ارزش سهام شود. تصمیم‌های هیات‌مدیره سازمان بورس باید به شفافیت و بهبود افزایش نقدشوندگی و در نتیجه بهبود افزایش کارایی بازار در وجوه مختلف خود کمک کند.
وی تاکید کرد: به جای اینکه به دنبال ارزیابی نتایج این تصمیم بر اساس بازدهی یا افزایش شاخص باشیم، بهتر است در پی این باشیم که سازوکار بازار فارغ از افزایش یا کاهش قیمت‌ها به درستی عمل کند. اسلامی‌بیدگلی خاطرنشان کرد: مهم‌ترین متغیر‌هایی که بر ارزش در بازار تاثیرگذار هستند، خارج از بازار سرمایه و تحت تاثیر مباحث متغیر‌های کلان اقتصادی هستند، این عوامل عمدتا در اختیار سازمان بورس و اوراق بهادار، بورس‌ها یا سایر ارکان نیستند؛ بنابراین سازمان بورس باید به فکر بهبود عملیات بازار، افزایش کارایی شفافیت و افزایش نقدشوندگی باشد.