تسهیل تامین مالی شرکت‌ها از طریق انتشار اوراق

مدیرعامل شرکت رتبه‌بندی اعتباری برهان گفت: شرکت‌هایی که ارزش دفتری دارایی‌های‌شان به نسبت ارزش روز آنها پایین است، به منظور ایجاد ظرفیت بیشتر برای انتشار اوراق بهادار بدون ضامن و وثیقه می‌توانند دارایی‌های خود را تجدید ارزیابی کنند. قاسم محسنی مدیرعامل شرکت رتبه‌بندی اعتباری برهان در گفت‌وگو با پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)، در رابطه با ابلاغ دستورالعمل جدید انتشار اوراق بهادار بدهی با استفاده از رتبه اعتباری اظهار کرد: در سال ۱۴۰۱ ضوابط انتشار اوراق بهادار با استفاده از رتبه اعتباری به تصویب هیات‌مدیره سازمان بورس رسیده بود. در حال حاضر تقریبا بیش از یک سال از ضوابط گذشته و در تاریخ ۱۶ مرداد امسال مقررات جدیدی جایگزین موارد قبلی شده تا انتشار اوراق بهادار از طریق رتبه‌بندی تسهیل شود. او افزود: در مقررات قبلی اگر اوراق رتبهBBB- به بالا کسب می‌کرد و شرکت در بورس یا فرابورس پذیرفته شده بود و می‌توانست بدون ضامن و وثیقه اوراق منتشر کند. در مقررات جدید، این رتبه، یک ریزرتبه (notch) پایین‌تر آمده و شرکت‌های پذیرفته شده با اوراق دارای رتبهBBB- به بالا می‌توانند اوراق بهادار خود را بدون ضامن و وثیقه منتشر کنند. محسنی گفت: طبق مقررات جدید اگر شرکتی قصد انتشار اوراق بدون ضامن داشته باشد، علی‌رغم دارا بودن وثیقه، ‌باید رتبه‌بندی شود. او تصریح کرد: رتبه‌بندی، چشم‌انداز اعتباری اوراق بهادار در آینده را روشن می‌کند و اطلاعاتی ضروری برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران است.
بنابراین امید می‌رود در مقررات بعدی، رتبه‌بندی برای انتشار اوراق حتی با وجود ضامن نیز الزامی شود. مدیر عامل شرکت رتبه‌بندی اعتباری برهان گفت: درصورتی که رتبه اوراق BBB- به بالا باشد اما شرکت در بورس یا فرابورس پذیرفته شده نباشد، از میزان وثیقه‌های لازم برای انتشار اوراق متناسب به رتبه اعتباری کاسته می‌شود؛ اما اگر رتبه اوراق BB+ به پایین باشد، وثایقش کاهش نمی‌یابد. وی افزود: در مقررات قبل ظرفیت انتشار اوراق بر‌اساس میانگین سود دو سال گذشته تعیین می‌شد، ولی اکنون بر اساس نسبت بدهی شرکت (نسبت مجموع بدهی‌ها به کل دارایی‌ها) تعیین می‌شود؛ بدین‌ترتیب که اگر شرکت در گروه BBB- قرار گیرد، با لحاظ اصل بدهی ناشی از انتشار اوراق بدون ضامن، نسبت بدهی‌هایش نمی‌تواند بیش از ۷۵ درصد باشد. برای رتبه‌های گروه A این نسبت می‌تواند تا ۸۰ درصد، گروه AA تا ۸۵ درصد و رتبه AAA تا ۹۰ درصد افزایش ‌یابد. محسنی ادامه داد: در صورت رتبه‌بندی اوراق، شرکت‌ها همچنین می‌توانند برای فراتر رفتن از نسبت‌های یادشده، ضامن یا وثیقه ارائه دهند. مثلا چنانچه یک ورقه بهادار، رتبه BBB- داشته و شرکت بانی جزو شرکت‌های پذیرفته شده باشد، آنگاه اگر مبلغ اوراق به گونه‌ای باشد که نسبت بدهی بانی را بیش از ۷۵ درصد کند، شرکت بانی می‌تواند تا رسیدن به نسبت بدهی ۷۵ درصد، اوراق بدون ضامن و وثیقه و مازاد بر آن را با ضامن یا وثیقه منتشر کند. مدیرعامل شرکت رتبه‌بندی اعتباری برهان در پایان گفت: شرکت‌هایی که ارزش دفتری دارایی‌های آنها به نسبت ارزش روز آنها پایین است، به منظور ایجاد ظرفیت بیشتر برای انتشار اوراق بهادار بدون ضامن و وثیقه، می‌توانند دارایی‌های خود را تجدید ارزیابی کنند.