تغییرات در رویکرد بازارگردانی با ورود معاملات الگوریتم

بازار سرمایه در چند سال اخیر به واسطه تغییر تکنولوژی و قوانین ناظر بر بازار با تغییر پارادایم مواجه بود. از عوامل موثر بر این تغییرات پارادایم می‌توان به مواردی چون، قانون بازار اوراق بهادار، توسعه تامین مالی از طریق بازار سرمایه و حضور تکنولوژی‌های جدید در قالب معاملات آنلاین اشاره کرد. مدیرعامل شرکت مدیریت سرمایه آوای اطمینان در گفت‌وگو با سنا ضمن اشاره به پارادایم‌هایی که طی چند سال اخیر در مورد بازار سرمایه مطرح شده است، اظهار داشت: برای بازار سهام طی چند سال اخیر چند پارادایم در نظر شده است. یکی از پارادایم‌ها در بازار سهام، اصل «۴۴» قانون اساسی و تغییر قانون بازار سرمایه بود و پارادایم دیگر، معاملات online trading بود که سبب تحول ژرف در بازار شد و اساسا پارادایم جدیدی را در بازار از نظر صنعت کارگزاری، فرهنگ سرمایه‌گذاری و همچنین در تعداد مخاطبان ایجاد کرد. آرش مرشد سلوک در خصوص پارادایم بعدی بازار سرمایه عنوان کرد: اگر بخواهیم در مورد پارادایم بعدی بازار سرمایه صحبت کنیم، باید از معاملات الگوریتم (Algorithmic trading) یا به صورت عام‌تر، معاملات ماشینی نام ببریم. با ورود معاملات الگوریتمی بر پایه بستر HFT حجم و ارزش معاملات، رویکرد بازارگردانی، نقدشوندگی، هزینه‌های معاملاتی و چینش مهره‌ها دستخوش تغییرات زیادی خواهد شد. به سخنی دیگر معاملات ماشین‌ها، پارادایم بعدی بازار سرمایه خواهد بود که می‌تواند صنعت کارگزاری و کلیه نهادهای مالی و فرهنگ سرمایه‌گذاری را تحت تاثیر قرار دهد. این مقام مسوول با اشاره به اثرات مهم و موثری که به واسطه تغییر تکنولوژی در بازار سرمایه ایجاد می‌شود، گفت: هر یک از این تغییرات اثرات مهم و موثری بر ساختار بازار و چینش مهره‌های بازار را سبب می‌شود. به طور مثال با ورود بحث معاملات آنلاین بسیاری از سیاست‌های نهادهای مالی مانند کارگزاران که تا آن روز توسعه فیزیکی را به عنوان استراتژی ارائه خدمات برگزیده بودند دستخوش تغییر شد و جابه‌جایی معناداری در چینش مهره‌های بازار به وقوع پیوست. وی در خصوص توسعه معاملات مبتنی بر الگوریتم گفت: توسعه معاملات مبتنی بر الگوریتم و ماشینی نیازمند توسعه زیرساخت‌های IT در بخش هسته معاملات است. مدیرعامل شرکت مدیریت سرمایه آوای اطمینان ادامه داد: قطع به یقین در صورت توسعه معاملات ماشینی بخشی از فعالان بازار را متخصصان ریاضی، کامپیوتر و آمار تحت عنوان کوانت‌ها به خود اختصاص خواهند داد و کوانت‌ها جایگاه بازار را تعیین خواهند کرد. وی در ادامه جایگاه معاملات ماشینی و مبتنی بر الگوریتم در بازارهای بزرگ را مدنظر قرار داد و عنوان کرد: جایگاه معاملات ماشینی و مبتنی بر الگوریتم در بازارهای بزرگ دنیا در حال حاضر سبب شده سرمایه‌گذاران و فعالان بازار، سرمایه‌گذاری‌های عظیمی در این بخش داشته باشند و حجم بسیار زیادی از ارزش معاملات روزانه این بازارها توسط ماشین انجام می‌شود. برای نمونه چند سال پیش یک شرکت جهت افزایش سرعت پردازش اطلاعات خود به میزان شش هزارم ثانیه عرض اقیانوس اطلس از آمریکا تا اروپا را با هزینه‌ای حدود ۳۰۰ میلیون دلار کابل نور کشید. مرشدسلوک ضمن اشاره به بسترسازی مناسب در بازار سرمایه ایران جهت توسعه معاملات مبتنی بر تکنولوژی تصریح کرد: بازار سرمایه ما از منظر توسعه تکنولوژی و نقدشوندگی و سرعت انجام معاملات با بازارهای بزرگ دنیا فاصله زیادی دارد اما باید در نظر داشت که پیاده‌سازی ساده‌ترین الگوریتم‌های بازارگردانی و معاملاتی نیازمند بستر مناسب ارتباطی در بخش هسته معاملات است و زیرساخت‌های فعلی جایگاه امنی برای پاسخگویی به این نیازها نیست. این مقام مسوول با بیان اینکه در آینده نه‌چندان دور با توسعه معاملات ماشینی رقابت میان سوپرکامپیوترها شکل خواهد گرفت، گفت: بازار سرمایه ایران در آینده نه چندان دور دیگر عرصه رقابت بین ساختمان‌ها و سهامداران نهادهای مالی و منابع اعتباری نخواهد بود. این رقابت قطعا با توسعه معاملات ماشینی بین کوانت‌ها و سوپرکامپیوترها شکل خواهد گرفت و بی‌تردید پارادایم فعالان بازار سرمایه دستخوش تغییرات شگرفی خواهد شد.