27 - 04 - 2025
داستان صنایع بورس مقاوم در برابر تورم
مونا حاجی علی‌اصغر*
در شرایط اقتصادی کنونی ایران که با تورم بالا و رشد شدید نقدینگی روبه‌رو هستیم، سرمایه‌گذاران حرفه‌ای معمولا به دنبال صنایعی می‌روند که توانایی مقابله با این چالش‌ها را داشته باشند و از ویژگی‌هایی چون دارایی‌محور بودن، قیمت‌گذاری برمبنای دلار یا ارزهای خارجی، توانایی انتقال اثرات تورم به مصرف‌کننده، نسبت بدهی پایین و گردش نقدی بالا برخوردار باشند. این ویژگی‌ها به صنایع کمک می‌کند در برابر نوسانات اقتصادی مقاوم‌تر باشند در نتیجه جذابیت بیشتری برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کنند.
در این وضعیت برخی صنایع به دلیل مزیت‌های نسبی‌ای که در برابر تورم دارند به عنوان گزینه‌های برتر برای سرمایه‌گذاری شناخته می‌شوند. از جمله این صنایع می‌توان به فلزات اساسی، پتروشیمی و پالایشی‌ها، سیمان و ساختمانی، زراعت و غذایی صادرات‌محور، سرمایه‌گذاری‌ها و هلدینگ‌ها و همچنین شرکت‌هایی که دارای دارایی‌های مشهود ریالی بزرگ هستند اشاره کرد. این صنایع قادرند سودآوری خود را در برابر نوسانات تورمی حفظ کرده و حتی در شرایط دشوار، بازدهی مناسبی را به سرمایه‌گذاران خود ارائه دهند.
صنعت فلزات اساسی با توجه به صادرات‌محور بودن محصولاتش و پیوند مستقیم با قیمت‌های جهانی، یکی از صنایعی است که در برابر تورم و افزایش نرخ دلار مقاوم است. شرکت‌هایی که در این گروه فعالیت دارند، به دلیل اینکه قیمت محصولاتشان تحت تاثیر قیمت‌های جهانی است و بخش عمده‌ای از درآمدشان از طریق صادرات به دست می‌آید، از نوسانات داخلی اقتصاد کمتر آسیب می‌بینند. در چنین شرایطی حاشیه سود این شرکت‌ها معمولا حفظ شده یا حتی تقویت می‌شود چرا که افزایش نرخ ارز و تورم داخلی تاثیر چندانی بر قیمت‌های جهانی و هزینه‌های تولید آنها نخواهد داشت.
در صنعت پتروشیمی و پالایشگاهی نیز شرایط مشابهی حاکم است. شرکت‌هایی که در این حوزه فعالیت دارند، درآمد خود را به دلار کسب می‌کنند در حالی که خوراک مصرفی آنها عمدتا با نرخ ریالی تامین می‌شود. این ویژگی باعث می‌شود که این شرکت‌ها در دوره‌های تورمی و رشد نرخ ارز، از رشد دلار سود ببرند. علاوه‌بر این تاخیر در افزایش هزینه‌های خوراک در مقایسه با افزایش درآمد ناشی از فروش محصولات موجب می‌شود که این شرکت‌ها همچنان از حاشیه سود بالا بهره‌مند باشند و حتی در دوران رکود اقتصادی نیز ثبات نسبی را در سودآوری خود تجربه کنند.
صنایع سیمانی و ساختمانی نیز به دلیل دارایی‌محور بودن و انعکاس سریع افزایش هزینه‌ها در قیمت محصولاتشان، در برابر شوک‌های پولی و تورمی مقاومت بالایی دارند. این ویژگی‌ها باعث می‌شود که این صنایع در دوران تورمی جذابیت بالایی پیدا کنند و برای سرمایه‌گذاران جذاب باشند. از آنجایی که قیمت محصولات سیمانی و ساختمانی به سرعت به تغییرات تورمی واکنش نشان می‌دهد، شرکت‌های فعال در این حوزه می‌توانند سودآوری خود را در شرایط تورمی حفظ کرده و حتی با افزایش قیمت‌ها، بازدهی مناسبی را به سرمایه‌گذاران ارائه دهند.
در گروه زراعت و صنایع غذایی صادرات‌محور، با توجه به افزایش قیمت جهانی کالاهای اساسی و رشد نرخ ارز، شرکت‌هایی که محصولاتشان به خارج از کشور صادر می‌شود، از این شرایط بهره‌مند خواهند شد.این شرکت‌ها توانایی بالایی در کسب سود از طریق صادرات دارند و در شرایطی که نرخ ارز بالا می‌رود، می‌توانند به راحتی قیمت‌های خود را افزایش دهند و از رشد جهانی قیمت‌ها سود ببرند. این ویژگی‌ها باعث می‌شود که شرکت‌های فعال در این گروه در شرایط تورمی داخلی نیز بتوانند به رشد خود ادامه دهند و سودآوری بالایی داشته باشند.
شرکت‌های سرمایه‌گذاری و هلدینگ‌ها نیز در چنین شرایطی می‌توانند گزینه‌های مناسبی برای سرمایه‌گذاری باشند. این شرکت‌ها با رشد ارزش پرتفوی خود، چه از طریق سرمایه‌گذاری در بورس و چه در دیگر دارایی‌های غیربورسی، قادر به افزایشNAV (خالص ارزش دارایی) خود هستند. این ویژگی باعث می‌شود که سرمایه‌گذاران با خرید سهام این شرکت‌ها، از رشد ارزش دارایی‌های شرکت‌ها بهره‌مند شوند و در بلندمدت بازدهی مناسبی کسب کنند. در نهایت شرکت‌هایی که دارای دارایی‌های ریالی بزرگ مانند زمین و املاک هستند، در شرایط تورمی به دلیل افزایش ارزش این دارایی‌ها، به گزینه‌های مناسبی برای سرمایه‌گذاری تبدیل می‌شوند. این شرکت‌ها به دلیل اینکه ارزش دارایی‌های مشهود آنها در طول زمان افزایش می‌یابد، می‌توانند در برابر تورم مقاوم عمل کرده و بازدهی مطلوبی به سرمایه‌گذاران خود ارائه دهند.
در مجموع با توجه به نوسانات شدید اقتصادی و تورم بالا در ایران، صنایع یادشده که قادر به حفظ و حتی افزایش سود در برابر تورم هستند، می‌توانند انتخاب‌های جذابی برای سرمایه‌گذاران باشند. البته باید توجه داشت که صنایع دیگر نیز باید با دقت بیشتری بررسی شوند تا از مواجهه با ریسک‌های احتمالی در این شرایط کاسته شود. سرمایه‌گذاران باید در انتخاب صنایع با احتیاط عمل کرده و تنها به صنایعی که ویژگی‌های مقاوم در برابر تورم را دارند، توجه کنند.
* کارشناس ارشد بازار سرمایه
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد