ردپای پول تازه در بازار سهام

یک کارشناس بازارهای مالی چشم‌انداز بورس را مثبت ارزیابی کرد. مدیر سرمایه‌گذاری صندوق سرمایه‌گذاری بانک خاورمیانه درباره دلایل رشد شاخص کل بازار سرمایه گفت: بخشی از رشد چند ماه اخیر شاخص بورس را باید به رشد قیمت‌های جهانی کامودیتی‌ها و تحرک نقدینگی مرتبط دانست. امیر صالحی در گفت‌وگو با ایبِنا در خصوص دلایل رشد شاخص کل بازار سرمایه در روزهای گذشته با اشاره به اینکه بدون شک یکی از محرکه‌های قوی اقتصاد کشور، رشد قیمت کامودیتی‌ها مانند نفت، پتروشیمی، فولاد و مس و… است، گفت: اقتصاد ایران در چند سال اخیر به دلیل کاهش شدید قیمت‌های جهانی کامودیتی‌ها به خصوص نفت آن هم به خاطر مازاد عرضه و کاهش تقاضا، دوران سختی را تجربه کرده است. مدیر سرمایه‌گذاری صندوق سرمایه‌گذاری بانک خاورمیانه افزود: بنابراین به دلیل شرایط بسیار بد عرضه و تقاضا در دنیا، حتی با وجود سیاست‌های به شدت انبساطی بانک مرکزی برخی کشورها مانند آمریکا و انگلیس، عرضه‌کنندگان کامودیتی به کاهش و مدیریت سمت عرضه اقدام کردند. وی اضافه کرد: به عنوان مثال در مورد فولاد، بحث آلایندگی و تصمیم کشور چین به عنوان بزرگ‌ترین کشور تولیدکننده و مصرف‌کننده این محصول، به کاهش ظرفیت و تعطیلی ۲۰ درصد تولید انجامید که در این موضوع می‌توان عمده افزایش نرخ قیمت‌های جهانی را به دلیل کاهش سمت عرضه دانست.
تاثیر قیمت کالاهای جهانی
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: بر این اساس شاخص کل بازار سرمایه هم تا حد زیادی مبتنی بر کامودیتی‌هاست یا به عبارت دیگر بیشتر شرکت‌های شاخص‌ساز تالار شیشه‌ای، از رشد قیمت‌های کامودیتی اثر مثبت می‌گیرند بنابراین بخشی از رشد چند ماه اخیر شاخص کل را باید به رشد قیمت‌های جهانی کامودیتی‌ها مرتبط دانست. صالحی با تاکید دوباره بر این موضوع که بازار سرمایه ایران تا حد بسیار زیادی متاثر از کامودیتی‌هاست، یکی دیگر از عوامل مثبت تاثیرگذار بر شرکت‌های مبتنی بر کامودیتی را قیمت دلار عنوان کرد و افزود: رشد قیمت دلار اثر مثبتی بر روند فروش و سودآوری این شرکت‌ها دارد.
نوسان بازارهای موازی
مدیر سرمایه‌گذاری صندوق سرمایه‌گذاری بانک خاورمیانه اظهار داشت: البته سایر شرکت‌های بازار سرمایه که در ظاهر مبتنی بر دلار نیستند نیز با رشد قیمت دلار، احتمالا به همان نسبت خواهند توانست نرخ فروش محصول و خدمات خود را در مقایسه با محصول وارداتی که به دلیل رشد نرخ دلار قیمت بالاتری در بازار دارند، رشد دهند. وی در ادامه با بیان اینکه رشد فروش طبیعتا با رشد سودآوری و رشد قیمت سهم‌ها در بازار همراه خواهد بود تصریح کرد: بنابراین رشد نرخ ارز و انتظار برای رشد بیشتر دلار، موجب رشد شاخص کل بازار سرمایه شده است.
تقویت نقدینگی
این کارشناس در ادامه گفت: از سوی دیگر سیاست بانک مرکزی در کاهش نرخ‌های بهره بدون ریسک بانک‌ها و اوراق خزانه اسلامی تاکنون به خوبی جواب داده است به نحوی که نرخ تنزیل اوراق خزانه اسلامی که زمانی بالای ۳۰ درصد بود در حال حاضر در محدوده ۱۵ تا ۱۷ درصد معامله می‌شود که این موضوع موجب تحرک نقدینگی در بازار سهام و به دلیل دیگری برای رشد شاخص بورس تبدیل شده است. صالحی افزود: علاوه بر این، بازار سرمایه به شدت به تغییرات نرخ بدون ریسک حساس است و رابطه‌ای معکوس با آن دارد. به عبارت دیگر کاهش هر چه بیشتر سود بدون ریسک سبب کاهش نرخ تنزیل و طبیعتا رشد نسبت قیمت به سود متوسط بازار می‌شود. بر این اساس با کاهش نرخ بهره، نسبت P/E بازار بالا می‌رود یا به عبارت دیگر بازار به یک واحد، سود قیمت بالاتری به نسبت قبل می‌دهد و سبب رشد بازار سرمایه می‌شود.
فضای سنگین خوش‌بینی
از سویی دیگر حمیدرضا مهرآور، مدیرعامل کارگزاری بانک سامان درباره شرایط فعلی بازار سرمایه به سنا گفت: اتفاقات خوبی ناشی از اجرایی شدن برجام افتاد که نتیجه آن کاهش یافتن بخشی از مشکلاتی بود که صنعت بانکداری در داخل برای جابه‌جایی منابع مالی با آن مواجه بود. رییس هیات‌مدیره کانون کارگزاران در ادامه افزود: پس از برجام، معاملات و ارتباطات بین‌المللی برای شرکت‌ها بهتر شده و صادرکنندگان امکان راحت‌تری برای صادرات پیدا کرده‌اند و نقل و انتقال پول مانند گذشته با مشکلات مواجه نیست. این کارشناس بازار سرمایه در ادامه به افزایش قیمت کامودیتی‌ها در بازارهای بین‌المللی اشاره کرد و گفت: افزایش قیمت برخی محصولات گروه کانی‌های فلزی، فلزات اساسی مانند روی و مس، معدنی‌ها و سنگ‌آهنی‌ها به افزایش فروش و سودآوری این دسته از شرکت‌ها در داخل کشور کمک کرد.
وضعیت پالایشی‌ها و پتروشیمی‌ها
مهرآور در ادامه به وضعیت شرکت‌های پالایشی و پتروشیمی اشاره کرد و گفت: نرخ دلار طی چند سال گذشته متناسب با نرخ تورم رشد نکرد. همین امر این زمینه را ایجاد کرد که با رشد ۱۵ -۱۰ درصدی نرخ ارز طی چند ماه اخیر و عبور آن از چهار هزار تومان برای شرکت‌های صادارت‌محور مانند پتروپالایشی‌ها سودآوری بالا ایجاد شود. وی تصریح کرد: شاید در صنعت خودرو این اتفاقات اثر مثبت قابل توجهی روی سودآوری این شرکت‌ها نگذاشته باشد اما افزایش تولید و فروش شرکت‌های خودروسازی به نسبت سال‌های قبل بسیار قابل توجه و چشمگیر است. مدیرعامل کارگزاری بانک سامان با بیان اینکه همه این اتفاقات در کنار قاطعیت بانک مرکزی در کاهش نرخ بهره بانکی می‌تواند برای بازار سرمایه نتیجه‌بخش باشد و انتظار رشد پایدار و مستمر بازار را به اذهان متبادر کند، خاطرنشان کرد: از آنجا که عوامل مثبت نامبرده منهای نرخ ارز قرار نیست لغو شود پس همچنان انتظار می‌رود شرایط رو به بهبود باشد و دلیلی بر ایجاد خدشه و خلل در نظم فعلی وجود ندارد.
دوره اصلاح و استراحت
مهرآور پیش‌بینی کرد رشد شاخص تا پایان سال همچنان مثبت باشد، البته شاهد نوسانات دوره‌ای، اصلاح و استراحت خواهیم بود که در پی آن آهنگ رشد مجدد آغاز می‌شود. البته این پیش‌بینی مشروط به حفظ شرایط فعلی است و چنانچه تغییری در جهت مثبت یا منفی در سطح بین‌المللی رخ دهد بازار سرمایه به سرعت در هر دو جهت به آن واکنش نشان خواهد داد به خصوص در شرایط منفی چون بازار سرمایه یکی از حساس‌ترین بازارها نسبت به بازارهای رقیب در جهان است. این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: سهامداران خرد اگر دانش لازم در خصوص بازار سرمایه را ندارند بهتر است با مشورت کارشناسان، واحدهای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک را خریداری کنند که مدیران آن افراد خبره و باتجربه در بازار سرمایه و شرایط پیرامونی بازار هستند. رییس هیات‌مدیره کانون کارگزاران در پایان تصریح کرد: چنانچه سهامداران از دانش کافی برخوردار هستند و می‌توانند به‌طور مستقل خرید و فروش‌هایشان را مدیریت کنند پرتفوی متنوعی را برای پوشش ریسک‌های سیستماتیک تشکیل دهند. همچنین حتما اخبار را مد نظر داشته باشند و از همه مهم‌تر اینکه کوتاه‌مدت خرید نکنند و مقداری افق دید سرمایه‌گذاری خود را بلندمدت‌تر کنند.