زیان کوتاه‌مدت اوراق جدید برای بورس

یک کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه گواهی ۳۰ درصدی جذابیت خاصی برای انتقال سرمایه سپرده‌گذاران به حساب بلند‌مدت ندارد‌، گفت: نرخ سپرده ۳۰ درصدی به ‌طور یقین باعث منفی شدن و به ضرر بازار سرمایه خواهد بود. ابراهیم سماوی در گفت‌وگو با «صدای بورس» در ارتباط با دستورالعمل انتشار گواهی سپرده خاص با سود ۳۰ درصد گفت‌: زمانی که در بازار سرمایه بحث ارزش‌گذاری سهام و قیمت‌گذاری شرکت‌ها مطرح است، بازه مورد انتظار مشخص می‌شود و در ایران قیمت‌گذاری براساس فرمول خاصی (capm) محاسبه می‌شود که بازده بدون ریسک یا سود بانکی در این فرمول لحاظ خواهد شد. وی افزود: هر وقت درصد سود بانکی بالا می‌رود قیمت سهام پایین می‌آید. وقتی این درصد افزایش پیدا کند و به ۴۰ درصد برسد انتظار می‌رود یک عامل منفی برای بازار سرمایه باشد و با اثر‌گذاری بر سهام افت قیمت را شاهد باشیم. زمانی که نرخ بازده بدون ریسک ۳۰ درصد می‌شود شرکت‌ها اگر از بانک‌ها تامین مالی و شرکت‌ها سودی که شناسایی می‌کنند، کاهش می‌یابد‌. در اقتصاد نرمال به ضرر بازار سرمایه خواهد بود. سماوی گفت: تورم حدود۴۰ درصد است، اما سود سپرده بانکی ۳۰ درصد است. عملا کسی که در این اوراق سپرده‌گذاری کند ۱۰ درصد از نرخ تورم جا مانده است و بازدهی منفی دارد. این موضوع در بلندمدت تاثیر خاصی بر بازار سرمایه نمی‌گذارد، اما در کوتاه‌مدت تاثیر مخربی بر بورس دارد‌. کارشناس بازار سرمایه ادامه داد‌: باید توجه داشت زمانی که تورم ۴۰ درصد است سرمایه‌گذاری در بانک دلیل منطقی ندارد، اما در نقطه مقابل آن یعنی در بورس، سرمایه‌گذاری می‌تواند جایگزین مناسبی باشد. وی اظهار کرد: انتظار نمی‌رود سرمایه به دلیل بازده ۳۰ درصدی به سمت بانک‌ها برود و تبدیل به شبه‌پول شود و از سپرده کوتاه‌مدت به بلندمدت انتقال یابد. سال ۱۳۹۶ نقدینگی در سپرده‌های کوتاه‌مدت ۵/۱۲ درصد بوده، اما در حال حاضر به ۲۵ درصد رسیده و نشان‌دهنده این است که اهالی اقتصاد سرمایه را از حساب بلندمدت یا به نوعی شبه‌پول در حساب‌های کوتاه‌مدت یا آماده برداشت و سرمایه‌گذاری قرار داده‌اند و ۳۰ درصد جذابیت خاصی برای انتقال سرمایه به حساب بلندمدت ندارد.