عطش نقطه امن

مهدی حسینی*
سهم‌های موجود در بازار ارزان نیستند بلکه خیلی ارزانند. علت این موضوع هم فضای ریسک سیستماتیک و تنش است. رشد ناگهانی در بازار پیشرفته و بالغ آمریکا نیز مشاهده می‌شود. همه از این موضوع که ترامپ قرار است تعرفه وضع کند خبر داشتند اما پس از وضع تعرفه‌ها بازار سهام آمریکا با ریزش بسیار شدیدی روبه‌رو شد. این هیجانات بخشی جدایی‌ناپذیر از بازارهای مالی و پرریسک است.
درست است که در حال حاضر جوگیری بر تحلیل غالب بوده اما این اتفاق در کوتاه‌مدت تاثیرگذار است. سرمایه‌گذار حرفه‌ای در چنین روزهایی برای مدیریت پول خود به دو سناریوی جنگ یا توافق وزن مشخصی می‌دهد.
در میان‌مدت شش تا هفت ماهه افراد پورتفوی خود را براساس تحلیل سیاسی خودشان مدیریت خواهند کرد. در حال حاضر، در شاخص فعلی و در قیمت حال حاضر دلار و طلا، حتی اینکه کلا طلا بخریم هم ریسک دارد چراکه خرید در شرایط فعلی یعنی خرید در حباب حدودا 20درصدی. در این لحظه نقطه امنی وجود ندارد و کار بسیار سخت است. در شرایط فعلی هر شخصی براساس دیتا و تحلیل خود و همچنین متوسل به شانس معامله می‌کند. بعد دیگر این موضوع هزینه فرصت است.
در سناریویی که سایه جنگ از سر کشور برداشته شود، احتمال رشد بازار بسیار زیاد است و حتی می‌‌توان گفت بازار توانایی رشد دو برابری دارد. اگر معامله‌گری 50‌درصد پورتفوی خود را به سهام و بخش دیگر را به طلا اختصاص دهد، به احتمال زیاد از رشدهای عجیب هیچ‌کدام از بازارها منتفع نخواهد شد و صرفا خودش را هج کرده است.
در خصوص ارزش معاملات باید گفت در شرایط هیجانی فروش کاهش می‌یابد و ما یک‌سال و نیم است که یا کلا در صف خرید هستیم یا کل بازار در صف فروش.
در نتیجه بازاری که قفل باشد قطعا ارزش معاملات پایینی دارد. اگر فضا اندکی بهبود یابد می‌توانیم انتظار بهبود ارزش معاملات را داشته باشیم. یکی از نشانه‌های رشد بنیادی بازار این است که ببینیم شاخص هم‌وزن از شاخص کل جلو افتاده است. در نتیجه معامله‌گران باید به این نکته توجه داشته باشند؛ قبلا دو مرتبه شاخص هم‌وزن از شاخص کل در سال‌های 1397 و 1400 عقب افتاده و در ادامه نیز رشد زیادی داشته است. اگر شخصی حاضر است روی سناریوی توافق شرط‌بندی کند، قیمت‌های سهم‌ها بسیار پایین است و باید بخرد. به‌نظر می‌رسد خرید صندوق‌های خوب و اعتماد به مدیران حرفه‌ای می‎‌تواند بازدهی‌های خوبی نصیب سهامداران کند.
* مدیر سبد در گروه مالی کیان