مزیت تامین مالی ناشران از طریق انتشار انواع اوراق

یک کارشناس بازار سرمایه گفت: بازار سرمایه از ظرفیت بسیار خوبی برای تامین مالی شرکت‌ها برخوردار است، چنانچه ناشران شرایط مالی مطلوبی از نظر حجم سرمایه، میزان بدهی و رشد فروش داشته باشند، به راحتی می‌توانند تمامی نیازهای مالی خود را از طریق بازار بدهی تامین کنند. به گزارش سنا، علیرضا توکلی‌کاشی ادامه داد: اساسا شرکت‌ها برای توسعه فعالیت‌ها و افزایش دارایی‌های ثابت و افزایش ظرفیت تولید و برای آنکه بتوانند سرمایه در گردش را متناسب با افزایش قیمت‌ها تنظیم کنند به دنبال تامین مالی بوده و طبیعتا در این مسیر به دنبال کم‌هزینه‌ترین و پرفایده‌ترین مسیر هستند. از سوی دیگر علاقه‌مندند تا تامین مالی طولانی مدت‌تر و پایدارتری را برای خود انجام دهند. او افزود: در سنوات قبل، معمولا مناسب‌ترین مسیر تامین مالی، اخذ تسهیلات سیستم بانکی بوده است، اما در دو سال اخیر به دلیل کوتاه‌مدت بودن تسهیلات بانکی «وجود سقف یک‌ساله» و همچنین کاهش شدید منابع بانکی «به‌واسطه اجرای سیاست انقباضی بانک مرکزی در چارچوب شیوه کنترل مقداری ترازنامه بانکی» علاقه‌مندی به تامین مالی از بازار بدهی افزایش یافته و بازار سرمایه از ظرفیت بسیار خوبی برای تامین مالی شرکت‌ها برخوردار است، چنانچه ناشران شرایط مالی مطلوبی از نظر حجم سرمایه، میزان بدهی و رشد فروش داشته باشند، به راحتی می‌توانند تمامی نیازهای مالی خود را از طریق بازار بدهی تامین کنند.
توکلی‌کاشی گفت: در همین راستا بازار بدهی، ابزارهای متنوعی همچون اوراق اجاره، مرابحه، سلف، اوراق خرید دین، اوراق مشارکت و چندین نوع اوراق دیگر را در سبد ابزارهای تامین مالی خود جای داده که به فراخور شرایط هر شرکت به ناشران پیشنهاد می‌شود؛ در حال‌ حاضر شرکت‌ها بدون محدودیت با استفاده از اوراق می‌توانند به بحث تامین مالی بپردازند و شاید تنها محدودیت موجود میزان توانگری مالی شرکت‌ها در بازپرداخت اصل و سود این اوراق باشد. از جمله مزیت‌های تامین مالی از طریق بازار سرمایه بحث مدت زمان است، زیرا عمده تسهیلات سیستم بانکی کوتاه‌مدت بوده و حداکثر مدت بازپرداخت آنها یک‌ساله است در حالی که در بازار سرمایه زمان بازپرداخت به راحتی می‌تواند تا پنج سال افزایش یابد.او افزود: شرکت‌ها بنابر نیازشان اقدام به انتشار اوراق می‌کنند و علت تعدد اوراق به بحث مقررات انتشار و ماهیت اوراق باز می‌گردد، زیرا ممکن است برخی مقررات مندرج در دستورالعمل هر یک از انواع اوراق با شرایط مالی شرکت یا نوع فعالیت آن تناسب نداشته باشد؛ بیشتر اوراقی که شرکت‌ها در سال‌های اخیر منتشر کردند از نوع اوراق مرابحه بوده، زیرا این اوراق به‌طور عمده ابزاری برای تامین مالی خرید ماده اولیه و به نوعی تامین سرمایه در گردش شرکت‌ها بوده است. در ادامه نیز بانیان انتشار اوراق سلف مجوز این امر را باید از بورس انرژی یا بورس کالا اخذ کنند. این نوع اوراق دارای محدودیت‌هایی است که از آن جمله می‌توان به بازپرداخت حداکثر دوساله و نداشتن سود نقدی میان‌دوره‌ای اشاره کرد که سبب کاهش جذابیت آنها می‌شود.او عنوان کرد: سازمان بورس و اوراق بهادار طی دو سال گذشته اقدامات قابل‌توجهی را در بحث انواع اوراق انجام داده است. در حال ‌حاضر این سازمان باید زمینه را برای انتشار اوراق بدون ضامن و با نظارت‌های لازم فراهم آورد، زیرا در شرایط فعلی یکی از مسائلی که شرکت‌ها در انتشار اوراق با آن مواجه هستند بحث تامین رکن ضامن برای انتشار اوراق است. بانک مرکزی در سال جاری محدودیت‌هایی را برای بانک‌ها که معمولا نقش ضامن انتشار اوراق را برعهده می‌گیرند، اعمال کرده است. با این تفاسیر، با توجه به عمق نسبی بازار بدهی، بیشتر شرکت‌های بزرگ با حجم عملیات بالای ۱۰۰۰ میلیارد تومان، از اعتبار کافی برای انتشار اوراق بدون ضامن برخوردارند و همراهی سازمان بورس و اوراق بهادار با این شرکت‌ها، به‌طور حتم می‌تواند به توسعه بیش‌ازپیش بازار بدهی کمک شایانی کند.