مسیر ثبات‌ساز بورس در بلند‌مدت

«جهان‌صنعت»‌- بازار سرمایه در حدود یک سال اخیر درگیر ریسک‌های مختلف سیاسی بوده است اما کارشناسان بر این باورند که نمی‌توان تمام مشکلات و منفی‌های ماه‌های گذشته را در بورس به ریسک‌های سیاسی تقلیل داد چراکه بخش مهمی از ریسک‌هایی که بر بازار سرمایه تاثیر می‌گذارند ریشه داخلی دارند و به دلیل بی‌ثباتی اقتصاد کلان به بورس تزریق شده‌اند. از این منظر اگر سیاستگذار در جهت ثبات‌سازی اقتصاد از طریق ابزارهایی مثل نرخ بهره، نرخ ارز، حذف قیمت‌گذاری دستوری و… حرکت کند، می‌توان به رونق بورس در میان‌مدت و بلندمدت امیدوار بود. «جهان‌صنعت» در گفت‌و‌گو با یک کارشناس و تحلیلگر بازار سرمایه به بررسی ابعاد مختلف موضوع ثبات‌سازی در بازار سرمایه پرداخته است.
بورس نیازمند خط اعتباری جدید
محمـد غفـوری، کارشناس و تحلیلگر بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با «جهان‌صنعت» اظهار کرد: راهکارهایی که می‌توان برای بلند‌مدت بازار و ایجاد انگیزه سرمایه‌گذاری برای سرمایه‌گذاران مطرح کنیم تا از طریق آن بازار سرمایه به ریل تعادل و صعودی خودش برگردد، این است که ثبات‌سازی کنیم. قطعا با ثبات‌سازی خیلی از پارامترها در سطح کلان می‌تواند محقق شود. او بیان کرد: تنش‌های سیاسی را در خاورمیانه داشتیم، همیشه این نوع ریسک‌ها بالای سر بازارهایی که ریسک‌گریز هستند قرار داشته است اما چه چیزی باعث می‌شود که بتوانیم یک بازار باثبات و کلان داشته باشیم؟ راه‌حل این است که سیاستگذار و متولیان بازار فضای باثباتی را در سطح بازار ایجاد کنند.
اتفاقات سیاسی و نگرانی‌هایی که در سطح اقتصاد سیاسی‌مان ایجاد شده می‌تواند یکی از علت‌های عدم ورود سرمایه‌گذار به بازار سرمایه باشد اما تمام اتفاقات بازار را نمی‌توان به ریسک سیاسی تقلیل داد و گفت منفی‌های بازار فقط به خاطر تنش‌های سیاسی است. بی‌ثباتی در تصمیم‌گیری‌های اقتصادی بزرگ‌ترین چالش بازار سرمایه است و زمانی که بررسی می‌کنیم این بی‌ثباتی‌ها حداقل در چند سال اخیر وجود داشته است.
غفوری ادامه داد: اولین متغیر از این بی‌ثباتی، رهاشدگی نرخ بهره است و از طرفی تثبیت نرخ ارز که به عنوان یک پارامتر مهم در صورت‌های مالی شرکت‌ها و برای سودسازی آنها موثر است، باعث شده که شرکت‌های بورسی وارد چالش جدی شوند. قطعا تصمیم‌گیری و ثبات‌سازی و تصمیم‌گیری‌هایی که باعث شود اطمینانی را حداقل برای یک بازه مشخص برای سرمایه‌گذار ایجاد کنیم می‌تواند اتفاق مهمی باشد، اینکه سرمایه‌گذاری که وارد بازار می‌شود یک انگیزه بلند‌مدت داشته باشد. در حال حاضر چنین چیزی وجود ندارد. این انگیزه بلند‌مدت چطور ایجاد می‌شود؟ با ثبات‌سازی ایجاد می‌شود. وقتی ثبات‌سازی را در سطح کلان مشاهده نمی‌کنیم این بی‌برنامگی‌ها آسیب خود را وارد می‌کند چراکه مشخص نیست بازار سرمایه کجای اقتصاد کشورمان قرار دارد. اینکه نگاه بانک مرکزی و وزارت اقتصاد و نگاه متولیان به بازار سرمایه چیست؟ آیا به عنوان تامین مالی به بورس نگاه می‌کنند یا اینکه به دنبال ایجاد فضایی برای ورود سرمایه‌گذار هستند؟ این نگاه در چند سال اخیر بیشتر به سمت تامین مالی بوده است. نگاهی که باعث شده فعالان بازار سرمایه یک نوع رهاشدگی را احساس کنند. قطعا ثبات بخشیدن در این فضا می‌تواند به عنوان یک بخش مولد اقتصاد به رشد اقتصادی کمک کند. اگر ما در بازار سرمایه ثبات نداشته باشیم و رونقی نباشد، چشم‌انداز رشد اقتصادی هم روشن نخواهد بود. قطعا بخش مهمی از چشم‌اندازی که دولت و متولیان برای اقتصادی تعریف کرده‌اند به بازار سرمایه برمی‌گردد. بنابراین ثبات بخشیدن در این فضا مهم است. این کارشناس بورس تصریح کرد: اینکه رفع قیمت‌گذاری دستوری که گریبان‌گیر خیلی از صنایع شده است و سود خالص شرکت‌ها را نشانه گرفته، در دستور کار قرار بگیرد. از طرفی رهاشدگی نرخ بهره جزو بزرگ‌ترین ریسک‌های بازار سرمایه است، از این رو باید ثبات ایجاد شود وگرنه چنین ریسک‌های سیاسی همیشه در کشور وجود داشته است اما عوامل مذکور می‌تواند ورود سرمایه‌گذار جدید را به بازار رقم بزند. سیاستگذار باید نشان بدهد که بازار سرمایه را به عنوان بخشی از اقتصاد کشور
قبول دارد. در وضعیتی قرار داریم که تخصیص یک خط اعتباری جهت حمایت از بازار سرمایه می‌تواند بسیار کارساز باشد و حداقل موتور محرک بازار باشد که در نهایت این موتور محرک با تخصیص خط اعتباری از طریق بانک مرکزی و تزریق بانک‌ها به بازار سرمایه می‌تواند رقم بخورد و در قبال آن هم حداقل می‌توانیم وضعیت بهتری را در بازار تجربه کنیم. همین وضعیت بهتر می‌تواند چشم‌انداز و انگیزه سرمایه‌گذاری بلند‌مدت برای سرمایه‌گذاران حقیقی در بازار رقم بزند.