نقش ارزندگی قیمت‌ها در معاملات سهام

«جهان‌صنعت»- در حالی که بسیاری از نوسانگیرها و حقوقی‌ها در هفته پیش پرتفوی خود را برای یک نوسان بسته بودند، حقیقی‌ها به امید سود سنگین وارد بازار شدند اما بازار بر مبنای ارزندگی پیش می‌رود. سهامداران خرد روز گذشته حدود ۶‌هزار‌ میلیارد تومان معامله کردند. بیش از ۹۰‌درصد نمادها صف خرید بودند و فعالیت خود را در زمین خرید سهام از اولین روز معاملاتی هفته بعد از تعیین رییس‌جمهوری آغاز کردند. رشد بورس در تابستان رکورد زد و شاخص کل بورس، افزایش بیش از ۴‌درصدی داشت. مقاومت ٢میلیون و ١٧٥‌هزار واحدی دیروز شکسته شد. تحلیلگران بازار سهام معتقدند جو مثبت کنونی بعد از انتخابات می‌تواند شاخص کل را به راحتی تا مقاومت محدوده ۲میلیون و ۲۶۰هزار واحدی بالا ببرد.
در این خصوص شهیر محمدنیا کارشناس با اشاره به اینکه در حال حاضر بازار تحت تاثیر انتظارات مثبت از رییس‌جمهور جدید است، گفت: با توجه به اینکه پیش‌بینی بازار بهبود روابط خارجی است معاملات روند مثبت خود را حفظ می‌کند. از طرف دیگر اصلاح نرخ خوراک، تعیین‌تکلیف دو خودروساز بزرگ و همچنین احتمال اصلاح قیمت‌گذاری دستوری منجر شده که تقاضا در بازار سهام افزایش یابد اما اینگونه نیست که در یک دوره تمام نمادها صف خرید شوند. به طور قطع معاملات متعادل اما صعودی در پیش خواهیم داشت. او با تاکید بر اینکه بازار بعد از یک رشد کوتاه‌مدت متعادل می‌شود، تصریح کرد: در شرایط کنونی ریسک‌هایی همچنان پیش روی بازار وجود دارد. یکی از این موارد می‌تواند حضور ترامپ در کاخ سفید باشد. به طور قطع با آغاز به کار دولت چهاردهم بسیاری از مسائل مانند سیاست‌های ارزی شفاف خواهد شد، هرچند در حال حاضر قیمت ارز نیما نسبت به هفته‌های گذشته رشد داشته است.
با وجود اینکه بازار متعادل شده اما حقیقی‌ها ترجیح دادند در این روز پرهیجان به سمت خرید بروند. البته در شرایط پایدار در رشد کوتاه‌مدت ابهاماتی وجود دارد. به نظر می‌رسد بسیاری از معامله‌گران در هفته گذشته سبد خود را برای مثبت‌های این هفته بسته‌اند. در واقع تقریبا قیمت اکثر دارایی‌ها به نقطه تعادلی خودش برای استقبال از پیروز انتخابات رسیده بودند. البته ممکن است اخبار خاصی روی ذهنیت بازارها تاثیر بگذارد اما به احتمالا بالا اکثر دارایی‌ها نوسان سنگینی نخواهند داشت. توجه به یک نکته ضروری است که انتظار واکنش منفی و مثبت شدید در ادامه هفته جاری وجود ندارد. در واقع هفته جاری شروع روند برای دارایی‌های مختلف است. با نگاهی دقیق‌تر به‌ نظر می‌رسد در صورتی‌ که دولت جدید سیاست سرکوب ارزی و اعمال قیمت‌گذاری دستوری را در ‌پیش نگیرد؛ وضعیت بهتری را مشاهده خواهیم کرد، در غیر این صورت تبعات آن دامنگیر بازار سهام و برخی صنایع صادرات‌محور خواهد شد، از طرفی این موضوع شرکت‌های وارداتی را نیز متاثر می‌کند.
ارزیابی کارشناسی
حسن کاظم‌زاده کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه در هفته‌های اخیر، نرخ ‌دلار نیما کمی بالا آمده است، گفت: شاید از آن مهم‌تر قیمت جهانی برخی کالاهای مهم مانند اوره و متانول رشد کرده است. از طرف دیگر قیمت گاز خوراک و سوخت به دلیل کاهش قیمت‌های جهانی افت کرده است. او بیان کرد: به نظر می‌رسد در مجموع حاشیه سود بهار بسیاری از شرکت‌ها، نسبت به زمستان بهتر خواهد شد. از طرف دیگر برخی شرکت‌ها خصوصا در صنعت پتروشیمی، اقدام به شناسایی هزینه‌های احتیاطی در زمستان کرده‌اند، از این رو با توجه به قطعیت یافتن برخی موارد مانند تخفیف مالیاتی به تولیدکنندگان و غیره، یک برگشت هزینه‌هایی نیز در فصل بهار تجربه خواهد شد. در مجموع به نظر می‌رسد با انتشار گزارش‌های فصل بهار شرکت‌ها و همچنین تقسیم سودها، P/E گذشته‌نگر بازار افت کند. کاظم‌زاده با تاکید بر اینکه باز هم رسیدیم به فصل گرمی هوا و سیاست قطعی برق صنایع در پیش گرفته شده است، گفت: همین باعث کاهش عرضه بسیاری از کالاها شده است. قیمت کالاهای وابسته به تولید برق در بازار آزاد و همچنین بورس کالا تحت تاثیر رقابت بر خرید افزایش پیدا کرده است. این موضوع افزایش رقابت برای خرید کالاها خودش را در گزارش‌های خرداد و تیر شرکت‌ها نشان خواهد داد.
در حالی که در دو، سه هفته گذشته برخی نمادهای پرتراکنش توانسته‌اند بخشی از زیان سهامداران‌شان را جبران کنند، همچنین ارزش معاملات قابل قبولی پیدا کنند. نمادهای کوچک و متوسط با شرایط بنیادی مناسب اما کماکان دور از کانون توجه بورسی‌ها هستند. به نظر می‌رسد چون خرید این نمادها نیاز به دوره نگهداری بلندمدت‌تر برای کسب بازده دارد، بیشتر نوسان موقت می‌گیرند. برخی منتظر تعیین‌تکلیف شرایط هستند. در صورتی که فارغ از نتیجه، هفته جاری روند صعودی در بازار شکل بگیرد، اینگونه نمادها بازده به مراتب بهتری از پرتراکنش‌ها خواهند داد. از طرف دیگر سیاستگذاری‌های دستوری در بازار سهام سال‌هاست که عملا بورس را به یک نابازار تبدیل کرده و بازگشت به تعادل را به تاخیر انداخته است. به این ترتیب در چنین شرایطی که بازار با شوک‌های گوناگونی مواجه است، کارشناسان به سهامداران پیشنهاد می‌کنند که به جای معامله مستقیم به سمت صندوق‌های سرمایه‌گذاری بروند، از این طریق سهامداری کنند تا از گزند ریسک‌های مختلف در امان بمانند. در حال حاضر بسیاری از مردم تصور می‌کردند که با تشکیل صف خرید دیگر این روند ادامه می‌یابد اما به طور قطع حتی نمادهای ارزنده هم نوسان خواهند داشت.