نیاز دولت به رونق بورس

امین بیگانی*- بازار بورس تهران در هفته منتهی به ۱۰ آبان ۱۳۹۸ با گذراندن تنها سه روز کاری و با حالتی نیمه‌باز و ارزش معاملاتی پایین نسبت به میانگین ماه گذشته توانست هفته‌ای در کل مثبت را بگذراند و با رشد ۳۸۵۳ واحدی در شاخص کل توانست امیدها را زنده نگه دارد و بر روی ۳۰۹۹۰۶ واحدی قرار گیرد. شاخص کل طبق پیش‌بینی با کف‌سازی در محدوده ۳۰۰ هزار توانست جلوی اصلاح بیشتر خود را بگیرد‌، البته تعدادی از تحلیلگران بر این عقیده‌اند دستکاری در شاخص کل باعث شده تا ۱۵ هزار اصلاح بیشتر به صورتی پوشش داده شود و روی تابلو انجام نشود ولی در سهم‌ها و قیمت‌های آنها اتفاق افتاده است‌، یعنی اتفاقی که برای شاخص هم‌وزن افتاد و اصلاح بیشتر و کامل‌تری را تکمیل کرد و در هفته گذشته با رشد ۳۷۳۷ واحدی بر روی ۸۴۵۶۱ واحد بسته شد.
برگشت شاخص هموزن باز هم تندتر از شاخص کل بود و نسبت رشد آن نیز بهتر از شاخص کل انجام شد.روند کاهشی ارزش معاملات اما در هفته گذشته ادامه داشت‌، اگرچه وجود تعطیلی‌ها می‌تواند یکی از دلایل این کاهش باشد اما روند این کاهش و افزایش خرید اوراق از نکات منفی این روزهای بازار است. میانگین ارزش معاملات طی هفته گذشته به صورت روزانه به عدد پایین ۱۵۰۰ میلیارد تومان رسید که نسبت به هفته گذشته با کاهش ۴۰۰ میلیارد تومانی مواجه شده است. هفته پیش رو برای بررسی ارزش معاملات حائز اهمیت است و باید دید که سرمایه‌گذاران بعد از این تعطیلات و مثبت شدن دوباره بازار آیا با اعتماد به برگشت پول‌ها اقدام می‌کنند یا اینکه هنوز در لاک دفاعی خود باقی خواهند ماند! همان‌طور که بارها گفته شده ارزش معاملات یکی از مهم‌ترین رکن‌های بررسی بازار و شناسایی حرکت‌های بازار است.طی هفته گذشته بعد از دو هفته خروج نقدینگی توسط کدهای حقیقی شاهد ورود نقدینگی به ارزش نزدیک به ۲۶۰ میلیارد تومان توسط کدهای حقیقی بودیم‌، اگرچه مقدار کم است ولی با توجه به تعطیلی‌ها امیدوارکننده است. طی مدت اصلاح بازار البته شاهد ابطال واحد‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری در سهام توسط مالکان حقیقی بودیم که کمی فشار فروش توسط صندوق‌ها را به دنبال داشت که آمار هفته گذشته ۳۲ صندوق سرمایه‌گذاری در سهام نشان داد که این روند متوقف شده است و شاهد ثبات در مقدار ارزش صندوق‌ها و واحد‌های آنها هستیم که می‌تواند خبر خوبی برای بازار باشد.در کنار این مساله مجوز افزایش سقف سرمایه‌گذاری صندوق‌های سرمایه‌گذاری در سهام می‌تواند به کمک بازار بیاید.
تعدادی از صندوق‌ها به خاطر همین محدودیت طی مدت رشد بازار مجبور به فروش بودند‌، چون با رشد قیمت‌ها و افزایش ارزش سبد صندوق در حوزه سهام‌، مقدار درصد مجاز پر می‌شد و صندوق‌ها مجبور به فروش می‌شدند. افزایش این درصد علاوه بر اینکه می‌تواند از این فروش جلوگیری کند‌، می‌تواند باعث ورود نقدینگی‌های جدید به بازار سرمایه شود. طی دو هفته گذشته صحبت‌هایی از افزایش درصد مجاز سرمایه‌گذاری و همچنین افزایش سرمایه این صندوق‌ها به بازار مخابره شد که جای امیدواری و تشکر دارد.بازار بعد از این اصلاح سنگین در سهم‌های کوچک و متوسط حالا در حال پس گرفتن مقداری از این راه است. حقیقت این است که بازار برای شکستن سقف‌های قبلی نیاز به انرژی جمع کردن دارد و این کار با نوسانات مختلف در فاصله زمانی می‌تواند به وقوع پیوندد. یعنی طی مدت چند هفته باید انتظار بازاری نوسانی داشته باشیم که در اکثر شاخص‌ها در حالت خوشبینانه می‌تواند موجب ساخت الگوی کنج شود‌، تا زمانی که بازار با گرفتن انرژی دوباره سقف‌های قبلی را بشکند و حرکت صعودی بعدی را آغاز کند. اگر چه روند کلی بازار صعودی است ولی خوب این اصلاح قیمتی و زمانی در این جور روند‌های بلندمدت طبیعی است.اما بازار سرمایه هنوز هم در بین بازار‌های سرمایه‌گذاری در ایران می‌تواند بهترین جای سرمایه‌گذاری باشد.
برنامه دولت برای بازار بورس ادامه دارد و دولت با فروش بنگاه‌های خود در بازار بورس در پی اجرای سیاست کلی اقتصاد کشور و همچنین تامین گوشه‌ای از کسری بودجه خود است. دولت قصد دارد سهام ۱۸ شرکت خود به ارزش تقریبی ۵۵ هزار میلیارد تومان را در بازار سرمایه کشور به فروش برساند. سهام دو شرکت بیمه‌ای‌، ۶ شرکت پالایشگاهی (سهم دولت از این پالایشگاه‌ها به مقدار ۲۰ درصد است که طریقه واگذاری هنوز کاملا مشخص و واضح نیست)‌، دو خودروساز بزرگ (سیاست دولت بر این است که این شرکت‌ها تجدید ارزیابی دارایی‌های خود را انجام دهند و به روند سودسازی مناسب برسند تا بتواند با بهترین قیمت آنها را واگذار نماید) و دو بانک دولتی‌، از جمله هجده شرکت در لیست واگذاری دولت هستند.سخنان مسوولان تامین اجتماعی نشان می‌دهد که این شرکت نیز قصد دارد شرکت‌های زیرمجموعه خود را وارد بازار سرمایه کند‌، اگر چه همین الان هم ۱۰ درصد از مجموع ارزش بورس اوراق بهادار متعلق به این سازمان است ولی این سازمان بزرگ با در اختیار داشتن هلدینگ‌هایی مثل تاپیکو‌، تاصیکو‌، تیپیکو‌، صبا تامین و… می‌تواند وزن و درصد بسیار بزرگتری را در بازار از آن خود کند که این واگذاری‌ها نیاز به بسترسازی مناسب و رونق بورس دارد‌، پس همچنان در میان‌مدت برنامه دولت برای رونق بورس برقرار است و سیاست دولت برای جذب نقدینگی توسط این بازار به قوت خود باقیست و تا زمانی که پارامترهای بنیادی از جمله نرخ سود بانکی‌، نرخ ارز‌، بازار‌های جهانی‌، رکود در بازار‌های موازی داخلی و… پالس منفی نداده‌اند‌، نگرانی از بابت رشد بازار در میان‌مدت نباید داشته باشیم.نفت برنت طی معاملات هفته گذشته از محدوده ۶۲ دلار به ۶۰ دلار کاهش پیدا کرد و در همین محدوده نوسان کمی را به ثبت رساند. انتظار افزایش تقاضا در فصل سرما و کاهش تولید توافقی اوپک عامل باقی ماندن نفت در کانال ۶۰ دلار شده است. انتظار‌ها برای افزایش قیمت طی هفته‌های پیش رو افزایش یافته است اگرچه افزایش نزدیک به چهار میلیون بشکه‌ای ذخایر استراتژیک آمریکا که برای سومین هفته متوالی صعودی گزارش شد‌، موجب افزایش فشار فروش در قیمت نفت شد. ترامپ هر هفته خبر از نتایج مثبت در مذاکرات جنگ تجاری می‌دهد‌، اما واکنش بازار تا به حال فقط به نوسانات مثبت محدود بوده است. به نظر انتظار بازار بر این است که خبرهای رسمی از هر دو طرف دعوا به صورت رسمی و مکتوب و امضا شده مخابره شود.بازار در هفته پیش‌رو بعد از تعطیلات هفته گذشته و پایان ماه صفر قمری (به صورت باورنکردنی‌ای روی معاملات تاثیر‌گذار است) شروع به کار خواهد کرد. انتظار این است که بازار کار خود را مثبت آغاز کند اما در ادامه هفته با افزایش عرضه‌ها مواجه شود. بسیاری از نوسان‌گیران طی هفته گذشته و در منفی به سهم‌ها ورود کرده‌اند و با کسب سود‌های ۱۰ تا ۱۵ درصدی در پی شناسایی سود برمی‌آیند. پیگیری ارزش معاملات و قدرت خریداران در روزهای منفی احتمالی پایان هفته می‌تواند به شناسایی روند در ادامه کار‌ کمک کند. بازار در کلیت‌، حالتی نوسانی به خود خواهد گرفت‌، و البته تک‌سهم‌ها و تک‌گروه‌هایی می‌توانند راه خود را از شاخص و بازار جدا سازند. مقاومت پیش‌رو و نوسانی شاخص کل در محدوده ۲۱۸ تا ۲۲۱ هزار قرار گرفته است‌، برای شاخص کل ایجاد الگوی کنج را متصور هستم. این الگو با حالت نوسانی در محدوده‌های کم ایجاد می‌شود به صورتی که کف‌ها بالاتر می‌آید و سقف‌ها کوتاه‌تر می‌شود‌، تا زمانی که یکی از اینها به بالا یا پایین شکسته شود. اصلاح زمانی‌ای که در این مدت شکل می‌گیرد می‌تواند به افزایش انرژی و پتانسیل صعود بعدی بازار و شاخص کمک کند. شاخص هم‌وزن نیز در محدوده ۸۹ تا ۹۱ هزار مقاومت مهمی دارد و روند پیش روی این شاخص نیز شبیه به شاخص کل پیش‌بینی می‌شود.یادمان باشد برای موفقیت در معامله‌گری باید به طور تدافعی به اداره پول خود بپردازیم؛ یک تریدر خوب، از سرمایه خود به همان دقتی مراقبت می‌کند که یک غواص حرفه‌ای از کپسول اکسیژن خود حفاظت می‌کند.
*تحلیلگر بازار سرمایه