استقلال بازار سرمایه از بازار پول در تامین مالی

روز گذشته پذیره‌نویسی دو هزار میلیارد ریال اوراق مشارکت پتروشیمی گچساران انجام پذیرفت. به گزارش سنا، در مراسم پذیره‌نویسی اوراق مشارکت پتروشیمی گچساران، روح‌الله حسینی‌مقدم، معاون شرکت بورس تهران درباره رشد اوراق بدهی در بازار سرمایه گفت: رونق گرفتن اوراق بدهی در بازار سرمایه، منجر به برخی نقدها از سوی فعالان بازار شد در حالی که نخستین دغدغه سازمان بورس و ارکان بازار سرمایه توسعه بازار بدهی به نفع شرکت‌ها و ناشران است. وی در ادامه افزود: به کمک مشاوران سرمایه‌گذاری و تامین سرمایه‌ها به دنبال استفاده حداکثری از فرصت اوراق بدهی در جهت تامین مالی شرکت‌های تولیدی و بنگاه‌های اقتصادی هستیم. حسینی‌مقدم تصریح کرد: اوراق بدهی گزینه مناسبی برای شرکت‌های کم‌ریسک برای توسعه بلند‌مدت است البته در این مسیر با کاهش روند نرخ‌ها می‌توان به رونق و رشد این ابزار در جهت حمایت از تولید و ناشر کمک جدی کرد.
شرط استقبال از اوراق
افزون بر این ولی نادی قمی، مدیر عامل تامین سرمایه نوین، متعهد پذیره‌نویسی و بازار گردان این اوراق مشارکت، گفت: فرآیند انتشار اوراق فرآیندی زمان‌بر است بنابراین اگر این فرآیندها کوتاه‌تر شود استقبال زیادی از بازار سرمایه برای تامین مالی شکل می‌گیرد. وی با تاکید بر این نکته که توسعه بازار بدهی تاثیر جدی و قابل توجهی در بازار اوراق نمی‌گذارد و به آن آسیبی نمی‌زند، اظهار داشت: اولا بازار بدهی سلایق خاص خود را می‌طلبد و بازار اوراق نیز سلایق خودش را دارد. ثانیا رونق بازار بدهی باعث ارج و قرب بازار اوراق می‌شود و بازار سرمایه را به مبدا‌ و منبع اصلی تامین مالی بلند‌مدت تبدیل می‌کند. مدیر‌عامل تامین سرمایه نوین با اشاره به اینکه بازار پول نیز به جایگاه بازار سرمایه و اوراق بدهی معتقد و واقف است، گفت: در انتشار اوراق مشارکت پتروشیمی گچساران، ضمانت اوراق را هلدینگ خلیج‌فارس و شرکت سرمایه‌گذاری پتروشیمی ایرانیان به عهده گرفتند که همین امر فرآیند انتشار تامین مالی را کاهش داد و وابستگی بازار سرمایه به بازار پول را از بین برد. وی با ذکر اهمیت عدم وابستگی بازار سرمایه به بازار پول برای تامین مالی به جایگاه موسسات رتبه‌بندی اشاره کرد و گفت: با آغاز فعالیت موسسات رتبه‌بندی می‌توان تامین مالی شرکت‌ها را بر‌اساس جایگاه خود ناشر، میزان ریسک نکول و استانداردهایی از این دست به سرانجام رساند بدین ترتیب دیگر برای تامین مالی حتی نیازی به ضمانت یک شرکت و ناشر بورسی نیست. این فعال بازار سرمایه انتشار اوراق بدهی به خصوص برای شرکت‌های کوچک را فرصتی برای بالا بردن درآمد ملی عنوان کرد و تصریح کرد: اگر امکان تامین مالی علاوه بر ناشر برای پروژه‌ها مانند اوراق مشارکت گچساران رونق بگیرد شاهد رفع جدی معضل اشتغال در کشور خواهیم بود و این موضوع محرک اصلی در اشتغال و افزایش GDP غیر‌نفتی خواهد بود.
مشکلات انتشار اوراق
در ادامه این نشست محدثه رزاقی، مدیر تامین مالی تامین سرمایه نوین به مشکلات انتشار این اوراق پرداخت و گفت: از آنجایی که انتشار این اوراق برای پروژه و احداث اتیلین پتروشیمی گچساران صورت گرفت، باید برای حسابرس سازمان و شرکت بورس سودآوری این طرح در آینده توجیه می‌شد. وی رونق تامین مالی پروژه‌ها را در گروی تدوین صورت‌های مالی شرکت‌ها بر‌اساس استانداردهای بازار سرمایه عنوان کرد و تصریح کرد: اطلاعات شرکت‌ها باید بر‌اساس گزارش‌دهی بورسی بازنویسی شود که این امر زمان‌بر است بنابراین اگر خود ناشر این اطلاعات را به این استاندارد نزدیک کند، یک گام جدی در کاهش فرآیند تامین مالی صورت می‌پذیرد. همچنین با راه‌اندازی رتبه‌بندی اعتباری این زمان کوتاه‌تر نیز می‌شود. جمشید مبارکی، مدیر‌عامل پتروشیمی گچساران درباره اهمیت انتشار این اوراق در توسعه پروژه‌های این شرکت گفت: شرکت‌هایی هستند که به دلیل کمبود نقدینگی، طرح‌ها و برنامه‌هایشان متوقف شده است که بازار سرمایه می‌تواند فرصت جدی برای ناشران فراهم کند. وی در ادامه با اهمیت زنجیره تولید در رونق فعالیت‌های شرکت‌ها گفت: بسیاری از فعالیت‌ها و طرح‌ها و برنامه‌ها را باید در قالب یک زنجیره تولید بررسی کرد. به عبارتی صنایع بالادستی و پایین‌دستی نیز باید امکان حمایت از روند تولید شرکت را داشته باشند و‌گرنه تولید می‌تواند در میانه راه متوقف شود.
حذف وجه ضمانت بانکی
در بخش پایانی این نشست، علی محصصی، مدیر سرمایه‌گذاری پرتفوی پترول به موضوع بسیار مهم در انتشار اوراق مشارکت پتروشیمی گچساران اشاره کرد و گفت: در انتشار این اوراق وجه ضمانت بانکی حذف شد. به عبارتی هلدینگ خلیج‌فارس و پترول به عنوان دو شرکت بزرگ بورسی که قریب به ۱۱ درصد ارزش بورس را تشکیل می‌دهند ضامن این اوراق شدند. وی با تاکید به اینکه ضمانت این اوراق در اختیار یک شرکت معمولی نیست، خاطرنشان کرد: این دو شرکت از بزرگ‌ترین شرکت‌های پتروشیمی منطقه خلیج‌فارس هستند که ۷۰ درصد پلیمر کشور را تامین می‌کنند. محصصی اظهار داشت: انفصال بازار سرمایه از بازار پول برای تامین مالی در این پروژه به فال نیک گرفته می‌شود. و حاکی از رشد و بلوغ بازار سرمایه است که می‌تواند به تنهایی پروژه‌های خود را گارانتی کند. به گفته مدیر سرمایه‌گذاری پرتفوی پترول پتروشیمی گچساران و مشخصا پروژه راه‌اندازی خط اتیلین بزرگ‌ترین طرح سود‌آور ضامنین و گلوگاه شرکت‌های پلیمری است. وی با بیان اینکه با راه‌اندازی این خط تولید در سال ۹۸، سالانه سودی در حدود ۴۰۰ میلیارد دلار کسب می‌شود، گفت: هم اکنون برای سه طرح در حال رایزنی و بررسی تامین مالی از طریق انتشار اوراق به مبلغ ۵۰۰ میلیارد دلار هستیم.