ریشه‌های رشد نامتوازن بازار سهام

یک تحلیلگر بازار سهام هم رویکرد دولت در جذب منابع به بازار سرمایه را مثبت خواند و گفت: علی‌رغم افت و خیزهای مقطعی، این بازار همچنان پتانسیل رشد خود را حفظ کرده است. محمد کفاش پنجه‌شاهی در گفت و گو با سنا، عملکرد صندوق‌ها را در این بازار بسیار عالی توصیف کرد و افزود: شاید بتوان گفت عملکرد صندوق‌ها گاهی از شاخص هم بهتر بوده است. وی با بیان اینکه در یک ماه اخیر، رشد برخی سهم‌ها در بازار سرمایه غیر‌عادی بود، اظهار داشت: با توجه به جو عمومی بازار و روند صعودی شکل گرفته، برخی سهام که از نظر بنیادی شرایط مناسبی نداشتند، همراه با روند کلی بازار رشد قیمتی را تجربه کردند که این موضوع جو هیجانی را بر بازار غالب کرد. مدیرعامل کارگزاری خبرگان سهام توضیح داد: در این شرایط اصلاح بازار بسیار طبیعی است. کمااینکه در بازگشت بازار، تعدادی از سهم‌هایی که از ابتدا زیانده بودند، کماکان منفی هستند. کفاش پنجه‌شاهی اظهار داشت: در این مدت پول‌های تازه‌ای وارد بازار سهام شد که بخشی از آن متعلق به سرمایه‌گذاران تازه‌واردی بود که اطلاعات کارشناسی دقیقی نداشتند. همان طور که دیده شد طی دو ماه اخیر سهم‌های کوچکی خریداری شدند که قیمت آن دو برابر شد‌ ولی همزمان با ریزش بازار هم اینها شدیدتر از سهم‌های دیگر فرو ریخت. وی با تاکید بر اینکه فعالیت معقول در بازار سرمایه نیازمند فرهنگ‌سازی جدی است، گفت: لازم است افرادی که برای اولین بار قصد ورود به بازار سرمایه را دارند، حتی‌الامکان از طریق مشاوران سرمایه‌گذاری، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها اقدام کنند. این‌گونه، بازار هم دچار هیجان و جو کاذب نخواهد شد. مدیرعامل کارگزاری خبرگان سهام با اشاره به ظرفیت‌های خوبی که امسال برای ورود به بازار سرمایه ایجاد شد، خاطرنشان کرد: خوشبختانه دولت هم چند بسته حمایتی از جمله کاهش مالیات بر فروش سهام در نظرگرفت که اینها نشان می‌دهد رویکرد دولت در جهت جذب منابع به بازار سرمایه مثبت بوده است.
ظرفیت‌های موجود
کفاش پنجه‌شاهی تصریح کرد: بازار سرمایه همچنان پتانسیل رشد خود را حفظ کرده و هنوز هم بسیاری از سهم‌ها در شرکت‌های بزرگ صادراتی با دلار ۹-۸ هزار تومانی قیمت می‌خورند‌ لذا بازار با دلار ۱۳-۱۲ هزار تومانی و میزانی که این رقم را پر کند، فاصله دارد. این کارشناس بازار سرمایه، علت رشد نامتوازن بازار در برخی مقاطع را بی‌اطلاعی افرادی دانست که یا خود بدون تحلیل و دانش مالی وارد بازار سرمایه شدند یا پول و سرمایه خود را نزد افراد غیرمطلع سپردند. ورود اینگونه دارایی‌ها، باعث ایجاد جو هیجان در بازار سهام شد. کفاش پنجه‌شاهی با بیان اینکه خوب است در کنار تبلیغ شاخص عملکرد صندوق‌ها هم تبلیغ شود، گفت: صندوق‌ها در ماه‌های اخیر عملکرد فوق‌العاده‌ای داشته‌اند. مدیریت حرفه‌ای صندوق‌ها موجب می‌شود شاهد نوسانات کمتری در بازار سهام باشیم. وی همچنین با اشاره به گزارش شش‌ماهه شرکت‌ها اظهار داشت: بسیاری از شرکت‌ها طی این مدت عملکرد سودآوری خوبی داشته‌اند و گزارش‌های شش ماهه نیز قطعا می‌تواند به بازار کمک کند. این کارشناس بازار سرمایه در پایان توصیه کرد: افراد نه بر مبنای خبرهای غیررسمی و شایعات بلکه بر مبنای سودآوری وارد سهم شوند و سهمی را خریداری کنند که اگر نتوانند بفروشند، حداقل بتوانند به مجمع بروند و سود آن را دریافت کنند. کفاش پنجه‌شاهی همچنین افزود: سهامداران باید از خرید هیجانی سهم‌های کوچک که نقدشوندگی پایینی دارند، پرهیز کنند و بیشتر به سراغ سهم‌های بنیادی بروند که از لحاظ نقدشوندگی شرایط بهتری دارند.
زنجیره‌های بازار سرمایه
با نگاهی ملی به بورس کالا به عنوان یکی از ارکان بازار سرمایه، علاوه بر تقویت بازار فیزیکی این بورس با متمرکز شدن معاملات زنجیره تولیدات و تعادل بازارها، استفاده فعالان صنایع از ابزار‌های مالی نیز رونق بیشتری می‌گیرد و تامین مالی و پوشش ریسک‌های آینده در قیمت‌ها و تامین مواد مورد نیاز با سهولت بیشتری انجام می‌شود. علیرضا تاجبر گفت: به طور کلی فلسفه ایجاد همه بورس‌ها در جهان اعم از بورس کالا تقابل عرضه و تقاضا و کشف نرخ تعادلی است. به این مفهوم که عرضه با تقاضا مواجه شده و نتیجه‌اش نرخی تعادلی است. تاجبر با تاکید بر اینکه بورس کالا طی ١١ سال گذشته توانسته عملکرد خوبی برای تحقق اهدافش داشته باشد به سنا گفت: از لحاظ آمادگی زیرساخت‌ها، سیستم‌های عملیاتی و توسعه ابزارها، بورس کارنامه قابل قبولی را از خود به ثبت رسانده است. این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه در سال‌هایی که از آغاز به کار این بازار می‌گذرد، کالا‌های متنوعی در بورس کالا پذیرش شده و ساز و کار و مقررات خوبی تدوین شده است، افزود: بورس در توسعه ابزار‌های مالی، طراحی و معرفی ابزار‌های جدید نیز پیشرفت قابل توجهی داشته است. وی عدم شفافیت مناسب در اقتصاد و برخی تصمیم‌ها در خدشه‌دار کردن مکانیسم عرضه و آزاد و اقتصاد آزاد در بازار کالایی کشور را مهم‌ترین سرعت‌گیر بورس در حرکت سریع در پیاده‌سازی اهداف خود عنوان کرد و گفت: بورس کالا از درون به لحاظ سیستم عملیاتی، قوانین و مقررات، زیر‌ساخت‌ها و طراحی ابزار‌های متنوع بورسی کاملا پیشرفته و مترقی است، اما حاشیه‌های بیرونی این بازار در برخی مواقع، سرعت پیشرفت آن را کند می‌کند. به عنوان مثال در صورت حمایت همه‌جانبه مسوولان از بورس کالا، امروز شاهد توسعه هر چه بیشتر ابزار‌های مالی و پیش‌بینی‌پذیر شدن بازار‌ها با پوشش ریسک نوسانات قیمتی می‌بودیم. تاجبر با تاکید بر اینکه در صورت حمایت مسوولان و رفع موانع از مسیر پیشرفت بورس کالا، به طور قطع نقش این بازار در اقتصاد پررنگ‌تر از قبل می‌شود، اظهار کرد: با نگاهی ملی به بورس کالا به عنوان یکی از ارکان بازار سرمایه، علاوه بر تقویت بازار فیزیکی این بورس با متمرکز شدن معاملات زنجیره تولیدات و تعادل بازارها، استفاده فعالان صنایع از ابزار‌های مالی نیز رونق بیشتری می‌گیرد و تامین مالی و پوشش ریسک‌های آینده در قیمت‌ها و تامین مواد مورد نیاز با سهولت بیشتری انجام می‌شود.