ضربه مهلک ابهام به بازار سرمایه

رییس سازمان بورس روز گذشته اعلام کرد که صندوق توسعه ملی برای اولین بار از بورس سهم خرید. با توجه به ماهیت صندوق توسعه ملی این خرید چه تاثیری می‌تواند در آینده اقتصادی کشور داشته باشد؟
رییس سازمان بورس روز گذشته اعلام کرد که صندوق توسعه ملی برای اولین بار از بورس خرید کرد. صندوق توسعه ملی، پس از تجربه ناموفق حساب ذخیره ارزی، بر اساس ماده ۸۴ قانون برنامه پنجم توسعه با هدف تبدیل بخشی از عواید ناشی از فروش نفت و گاز، میعانات گازی و فرآورده‌های نفتی به ثروت‌های ماندگار، مولد و سرمایه‌های زاینده اقتصادی و نیز حفظ سهم نسل‌های آینده از منابع نفت و گاز و فرآورده‌های نفتی تاسیس شد. به عنوان مثال سرمایه‌گذاری در میراث فرهنگی، صنایع‌دستی و گردشگری یکی از موارد قابل استفاده از صندوق ذخیره ارزی است. بر اساس همین سرمایه‌گذاری‌ها روز گذشته رییس سازمان بورس اعلام کرد که صندوق توسعه ملی برای اولین در بورس سهام خرید. با توجه به ریسک بسیار بالای بورس و مشکلات آن در ۲۵ ماه اخیر، این سرمایه‌گذاری پرریسک به نظر می‌رسد. صندوق‌ توسعه ملی در بهترین حالت ممکن باید تعداد و نوع سهام خریداری‌شده را منتشر کند تا بررسی‌های بیشتری روی ریسک سرمایه‌گذاری این صندوق انجام شود.
سرمایه‌گذاری صندوق توسعه ملی در بورس
مجید عشقی رییس سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: خرید سهام توسط صندوق تثبیت بازار سرمایه خوبی برای دولت و بازار سهام محسوب می‌شود. چراکه دارایی‌های ریالی این صندوق به‌ نوعی تبدیل به دلار شده است. با توجه به افت قیمت سهام، می‌توان این موضوع را این‌گونه تعبیر کرد که یک دارایی را در عوض اینکه با نرخ دلار در کانال ۳۰ هزار تومانی تهیه کنند، آن را با نرخ دلار ۱۵ هزار تومانی خریداری کرده‌اند. عشقی ادامه داد: به بیان دیگر صندوق توسعه ملی که یک منبع بین‌النسلی به حساب می‌آید، دارایی ارزنده‌ای را در قیمت‌های بسیار نازلی اندوخته کرده و این اقدام برای کشور و شرایط فعلی بازار سهام مناسب است؛ امیدواریم این اقدام در آینده نیز تداوم پیدا کند.
تنوع در سرمایه‌گذاری صندوق‌
سهراب دل‌انگیزان کارشناس بازار سرمایه به تجارت‌نیوز گفت: به صورت کلی صندوق‌های توسعه مکلف هستند که در سبد سرمایه خود تنوع ایجاد کنند و به نوعی سرمایه خود را متنوع کنند.
وی ادامه داد: در همه جای دنیا این صندوق‌ها بخشی از سرمایه‌های خود را از سهام صندوق‌های موفق و آینده‌دار خرید می‌کنند تا بتوانند ریسک سبد خود را کاهش داده و بازده آن را بالا ببرند. لذا این کار به صورت کلی نه تنها اشکال ندارد بلکه یک فرآیند مرسوم است.
این کارشناس اقتصادی توضیح داد: اما نحوه اجرای آن ممکن است مورد سوال یا اعتراض برخی از افراد باشد که این موضوع بستگی به اطلاعات منتشر‌شده دارد. افراد می‌توانند با استفاده از اطلاعات منتشر‌شده وضعیت را بررسی کنند. شرایط کنونی بورس سهام تقریبا در پایین‌ترین قیمت خود قرار گرفته‌اند و به نوعی ارزنده هستند. معامله در بورس تهران برای افرادی که بخواهند بلند‌مدت سرمایه‌گذاری کنند سودده نیز است. می‌توان گفت حدودا حبابی در قیمت‌های بورس مشاهده نمی‌شود یا به نوعی کمترین حباب را دارند.
دل‌انگیزان اظهار کرد: علت نزولی بودن بورس نیز به نااطمینانی برمی‌گردد و زمانی که این نااطمینانی‌ها کاهش یابد، سهام در محدوده خود رنج می‌زند. با همین دید الان زمان خوبی برای خرید است چون ارزنده است. خرید سهم از بورس توسط صندوق توسعه ملی منطقی است و در مورد اصل قضیه مشکلی وجود ندارد. اما مهم نوع و سهام خریداری‌شده است که این صندوق چه سهامی خریده است. آیا این سهام ارزنده است؟ سهام خریداری‌شده باید تنوع در سبد سهام داشته باشد، قمیت‌ها ارزنده باشند و ریسک کمترین و سود بالاترین باشد.
این کارشناس اقتصادی در پایان گفت: اما بر اساس قاعده صندوق باید گزارش خرید خود را منتشر کند تا مردم که صاحب این صندوق هستند بدانند که صندوق توسعه با چه قیمتی چه سهامی را خریده است.
ضربه مهلک ابهام به بازار سهام کشور
بازار سهام در حالی دیروز سبز شد که ارزش معاملات همچنان در سطوح نازل کمتر از ۳ همتی قرار دارد. حمایت کد‌های حقوقی که در راس آنها صندوق توسعه ملی قرار دارد یکی از دلایل مهم رشد قیمت‌ها در بازار سهام است، اما مهم‌ترین موضوع نیست.
رشد قیمت دلار به فراتر از ۳۳ هزار و ۷۰۰ تومان را می‌توان به عنوان مهم‌ترین عامل صعودی شدن بازار سهام در روز سه‌شنبه قلمداد کرد. با وجود رشد قیمت‌ها در بازار سهام در روز سه‌شنبه، ارزش دلاری بازار سهام افت کرد تا سهامداران اگر چه به شکل ریالی با رشد قیمت‌ها مواجه باشند، اما همچنان از رشد قیمت دلار عقب بمانند.
ارزش دلاری بازار سهام دیروز با افت حدود ۷۰۰ میلیون دلاری، به ۱/۱۸۲ میلیارد دلار رسید. ارزش دلاری بازار سهام در ابتدای پاییز بیش از ۲۰۷ میلیارد و ۱۰۰ میلیون تومان بود و تا پایان معاملات روز سه‌شنبه ۱۰ آبان ماه، حدود ۲۵ میلیارد دلار از ارزش خود را از دست داده است.
افزایش نرخ دلار اگر چه می‌تواند جذابیت بازار سهام را افزایش دهد، اما بدون ورود نقدینگی مخصوصا از سمت سهامداران خرد حقیقی، امکان شکل‌گیری موج صعودی قوی وجود نخواهد داشت. به نظر می‌رسد، با از بین رفتن ابهامات اقتصادی شکل‌گرفته در افق سرمایه‌گذاری کشور، بازار سهام امکان رشد قابل‌توجهی خواهد داشت. بازار سهام در حال حاضر تنها نیاز به دانستن شرایط پیش رو، حتی آگاهی نسبت به شرایط وخیم آینده دارد اما ندانستن و ابهام در فضای اقتصادی کشور، می‌تواند سرمایه‌گذار را از ورود به بازار سهام منصرف کند.
باید گفت اغلب کشور‌های دنیا در مقاطع مختلف زمانی با رشد سرسام‌آور قیمت‌ها مواجه بودند، تجربه عبور از این موانع را منتشر کرده‌اند و در خصوص آن نظریات مختلفی منتشر شده است. پس در صورتی که اراده‌ای برای حل وضع موجود باشد، قطعا بازار سهام و اقتصاد کشور می‌تواند با سرعت به سمت پیشرفت حرکت کند.
در روز‌های اخیر که گزارش‌های ۶ ماهه تقریبا منتشر شده و مجامع خاصی هم برگزار نمی‌شود، سهامداران به انتظار تصمیمات سیاستگذار برای انجام معاملات خود هستند.
باور به صعود بورس وجود ندارد
بازار هنوز به این باور نرسیده که وقت رشد فرا رسیده و به همین جهت مثبت‌ها را فرصتی برای شناسایی سود می‌داند. با این حال برای بازار فردا هم احتمال رشد شاخص‌ها وجود دارد.
در دقایق پایانی معاملات دیروز حدودا ۵۲۰ نماد مثبت در مقابل ۱۴۰ نماد منفی در بازار وجود داشت که این تقاضا به ابتدای معاملات امروز نیز کشیده خواهد شد. اما احتمالا در نیمه دوم معاملات شاهد افزایش عرضه‌ها باشیم که این عرضه‌ها از جانب افرادی است که سودهای ۷-۸ درصدی از نمادها گرفته‌اند و قصد شناسایی سود دارند.