آثار مثبت سیاست بازار باز بر بازار سهام

سنا- انتشار اوراق توسط دولت به همراه بهره‌گرفتن مناسب از عملیات بازار باز، کاهش نرخ بهره بین‌بانکی و در نتیجه کاهش نرخ تامین مالی دولت را در پی دارد که این امر بر بازار سهام تاثیر مثبت می‌گذارد. مدیرعامل شرکت دارایی مرکزی با بیان اینکه تامین مالی دولت از طریق بازار سرمایه می‌تواند کارکردهای چندگانه‌ای در اقتصاد ملی داشته باشد، گفت: شفافیت در حجم و نرخ تامین مالی، امکان نظارت از بالا به ‌واسطه تصویب میزان انتشار اوراق در قوانین بودجه و سایر قوانین بالادستی، امکان عملیات بازار باز، تنظیم بازار بین‌بانکی، تعیین نرخ بر اساس سازوکار بازار و سیگنال‌دهی به سایر نرخ‌های تامین مالی، از جمله کارکردهای یاد شده است. علی بیگ‌زاده با اشاره بر اینکه توسعه بازار بدهی یکی از الزامات توسعه پایدار بازار سرمایه کشور است، اذعان کرد: در این سال‌ها شاهد اقدامات مهم توسعه‌ای در این رابطه بوده‌ایم.
انتشار اوراق بر مبنای رتبه اعتباری و طراحی انواع اوراق منطبق با نیازهای تامین مالی هر صنعت، از جمله این موارد هستند. وی با اشاره به اهمیت نقش‌آفرینی دولت در تامین مالی بخش خصوصی از محل اوراق به عنوان محور اصلی سیاست‌های توسعه‌ای این بخش اظهار کرد: در بازار اوراق بدهی، بخش‌های مالی دولت‌ها در سایر کشورها از جمله خزانه‌داری و بخش مرتبط با سیاست بازار باز در بانک مرکزی، بسیار نقش‌آفرین هستند. دولت‌ها از طریق این ابزارها، ضمن تامین مالی، به سیاستگذاری در حوزه تعیین نرخ بهره در بازار می‌پردازند. بنابراین، دولت‌ها یکی از بازیگران اصلی بازار اوراق با درآمد ثابت هستند. مدیر سابق بازار اولیه با بیان اینکه «آیا انتشار اوراق دولت بر وضعیت بازار سهام اثر منفی می‌گذارد»، تاکید کرد: اصولا بازیگران بازار اوراق و بازار سهام از لحاظ ریسک‌پذیری متفاوت هستند. بنابراین، انتشار اوراق بهادار و سهام و همچنین رونق یکی نمی‌تواند بر دیگری اثر مستقیم و قوی داشته باشد.
از طرف دیگر، مشتری اوراق بدهی، صندوق‌های با درآمد ثابت هستند که با توجه به رسالت وجودی این صندوق‌ها، میزان و حدود فعالیت آنها در بازار مشخص و تعریف شده است، بنابراین از این منظر نیز اختلالی در عملکرد هر دو بازار رخ نمی‌دهد.
وی با اشاره به تاثیر مثبت عملیات بازار باز بر بازار سهام خاطرنشان کرد: اگر بانک مرکزی از ابزار سیاست بازار باز و انتشار اوراق به نحوه مناسب استفاده کند، کاهش نرخ بین‌بانکی می‌تواند از نرخ تامین مالی دولت بکاهد و در نتیجه این امر، تاثیر مثبتی بر وضعیت بازار سهام می‌گذارد. به گفته این فعال بازار سرمایه، اقتصاد کشور در همه ارکان خود نیازمند شفافیت است؛ انتشار اوراق به شفافیت و نظم‌بخشی بدهی‌های دولت می‌انجامد.
بی‌تردید انتشار اوراق بدهی و بهره گرفتن دولت از ساختار شفاف بازار سرمایه، نظارت بخش‌های مختلف بر مبلغ و نرخ‌های تامین مالی دولت را امکان‌پذیر می‎کند.
بیگ‌زاده تصریح کرد: البته دولت نیز در انجام تعهدات خود در رابطه با پرداخت اصل و فرع اوراق، بسیار دقیق و به موقع عمل کرده که این موضوع در افزایش اعتماد بازیگران عرصه اوراق نقش بسزایی داشته است.