استقبال سهامداران از صنایع فلزی

بازار سهام تنها بازاری است که علاوه بر سود نقدی، توانایی پوشش ریسک نوسان ارز، تورم داخلی و جهانی را دارد‌. همچنین در شرایط ثبات قیمت‌های جهانی سود شرکت‌ها در سال ۹۸ بیش از سال ۹۷ خواهد بود و انتظار می‌رود که ریسک سیستماتیک مدنظر بازار با لحاظ اطلاعات مجمع کاهش یابد و حضور در مجامع بتواند بازدهی مناسبی برای سرمایه‌گذاران داشته باشد‌.
بر این اساس سینا سلیمانی معتقد است که در فصل مجامع اکثر سهامداران (حقیقی‌ها و حقوقی‌ها) در هر سطحی به سمت متمرکز کردن منابع روی سهام بنگاه‌هایی می‌روند که در سال گذشته سودآوری مناسب و درصد تقسیم سود بالایی داشتند‌.
مدیر سرمایه‌گذاری شرکت مشاور تامین‌سرمایه نوین، ضمن بیان مطلب بالا دلیل تقسیم سود بعد از مجمع را پر شدن پتانسیل سوددهی سهام پس از تقسیم سود دانست و گفت: در این شرایط سهم‌ها با رشد همراه شده و به همین سبب سهامداران بعد از افزایش قیمت پس از مجمع و بازگشایی نماد، بازدهی مازادی را کسب می‌کنند‌.
وی ادامه داد: با توجه به شرایط فعلی که روند سودآوری شرکت‌ها در سال ۹۸ بهتر از سال ۹۷ پیش‌بینی می‌شود، شرکت کردن در مجامع برای همه سهامداران جذاب است البته در این خصوص اولویت با شرکت‌هایی است که تقسیم سود بیشتری نسبت به آخرین قیمت (قبل از مجمع) دارند‌.
براین اساس سلیمانی تاکید کرد: سرمایه‌گذارانی که با دید میان‌مدت و بلندمدت سرمایه‌گذاری می‌کنند یا به دنبال کسب بازدهی بدون ریسک در بازار سرمایه هستند، در نظر داشته باشند که به طور معمول از اواسط اردیبهشت ماه و آغاز فصل مجامع، نقدینگی به سمت گروه‌ها و مجامعی می‌رود که تقسیم سود بالایی داشته باشند‌.
این کارشناس بازار سرمایه اضافه کرد: به این ترتیب در خرداد ماه، کم کم نقدینگی به سمت گروه‌های بزرگتر سوق داده می‌شود از این میان صنایعی مانند پتروشیمی، فلزات اساسی و پالایشی‌ها معمولا برای شرکت در مجامع و کسب سود نقدی بیشتر مورد استقبال سهامداران قرار می‌گیرند‌.
وی در خصوص روند گروه کامودیتی‌ها در سال جدید اظهار کرد: در حال حاضر با توجه به وجود جنگ تجاری میان آمریکا و چین و ابهام زمان نتیجه آن، بالاخره طرفین به توافق جامعی خواهند رسید با این حال به نظر می‌رسد که روند کامودیتی‌ها در بازارهای جهانی حداقل تا انتهای تابستان باثبات باشد‌. در این میان محصولات معدنی به خصوص فولادی مهم‌ترین کامودیتی هستند که به نظر می‌رسد روند باثبات‌تری نسبت به سایر کامودیتی‌ها داشته باشند‌.
مدیر سرمایه‌گذاری شرکت مشاور تامین‌سرمایه نوین افزود: این موضوع برای بقیه فلزات مانند روی یا مس متفاوت است. این فلزات به شدت تحت تاثیر جنگ تجاری قرار گرفته‌اند و براین اساس نمی‌توان به طور خیلی مشخصی روند آنها را پیش‌بینی کرد، اما با توجه به اینکه فعلا سطح تقاضا با توجه به افزایش فعالیت‌های صنعتی و عمرانی دنیا و نیز افزایش میزان رشد اقتصادی در کشورهای توسعه‌یافته باثبات است، می‌توان انتظار داشت تا اواخر تابستان قیمت این محصولات با نوسانات شدیدی همراه نبوده و از سطح ثبات قابل قبولی برخوردار باشند‌.
سلیمانی تصریح کرد: در نظر داشته باشید که در نیمه دوم سال، با توجه به کاهش حجم فعالیت‌های عمرانی و صنعتی به طور طبیعی شاهد کاهش تقاضای محصولات کامودیتی و بخش‌هایی مانند فولاد و معدن هستیم و این موضوع روی قیمت‌ها تاثیر می‌گذارد‌.
وی مهمترین ریسک آزاردهنده برای بازار سرمایه را تنش‌های سیاسی دانست و گفت: دو فاکتور مهم یعنی وضعیت سودآوری شرکت‌ها در بازار و نیز وضعیت نرخ ارز در کشور مشخص است‌. تنها موردی که در حال حاضر سبب احتیاط خریداران برای ورود نقدینگی‌شان به بازار سرمایه شده است، موضوع ریسک‌های سیاسی است که سبب نااطمینانی خریداران به باقی ماندن ثبات فعلی می‌شود‌. در این شرایط، نقدینگی به سمت بازارهای موازی مانند طلا و ارز خواهد رفت‌.
این کارشناس بازار سرمایه در پایان گفت: بنابراین در حالت نبود ریسک‌های غیرسیستماتیک، احتمال ورود نقدینگی به بازار سرمایه بالا رفته و روند معاملاتی سهام نیز تغییر زیادی می‌کنند‌.
توصیه به سهامداران در فصل مجامع
همچنین سید فرهنگ حسینی، مدیرعامل گروه صنعتی و معدنی امیر در خصوص آغاز فصل مجامع توصیه‌هایی به سهامداران داشت و بیان کرد: در حال حاضر P/E شرکت‌ها با لحاظ سود نقدی در حدود سه مرتبه است که از حد متوسط تاریخی و بازده بازارهای رقیب بسیار کمتر است‌. به این ترتیب، باید دقت شود که بازار سهام تنها بازاری است که علاوه بر سود نقدی، توانایی پوشش ریسک نوسان ارز، تورم داخلی و جهانی را دارد‌. همچنین در شرایط ثبات قیمت‌های جهانی سود شرکت‌ها در سال ۹۸ بیش از سال ۹۷ خواهد بود و انتظار می‌رود که ریسک سیستماتیک مدنظر بازار با لحاظ اطلاعات مجمع کاهش یابد و حضور در مجامع بتواند بازدهی مناسبی برای سرمایه‌گذاران داشته باشد‌.
حسینی درخصوص سودآوری شرکت‌های پتروشیمی، پالایشی، معدنی و فلزی که در واقع نیمی از حجم بازار سرمایه را به خود اختصاص داده‌اند افزود: سود شرکت‌ها در سال ۹۷ نسبت به سال ۹۶ افزایش قابل توجهی داشته است و بخش اصلی این رشد سود در شرکت‌های پتروشیمی، پالایشی، معدنی و فلزی و تحت تاثیر افزایش قیمت دلار بوده است‌. هر چند که در نیمی از سال قیمت ارز این شرکت‌ها به صورت دستوری پایین نگه داشته شد و سود آن به جیب دلالان رفت‌. بخش عمده‌ای از شرکت‌های فوق طرح‌های توسعه یا سرمایه‌گذاری خاصی ندارند‌. همچنین عملیات تولید آنها نیاز به سرمایه در گردش ندارد، لذا انتظار تقسیم بالا می‌رود‌.
وی ادامه داد: در سوی دیگر، بخشی از هلدینگ‌های این صنایع نیز به بلوغ رسیده‌اند و سرمایه‌گذاری یا پروژه خاصی ندارند و در این سطح نیز انتظار تقسیم سود بالا وجود دارد‌. اما بخشی از شرکت‌ها در حال اجرای طرح توسعه هستند و نیازمند نقدینگی هستند که با محدودیت‌های فعلی، به نظر دسترسی به اعتبار و تسهیلات ارزی یا ریالی دشوار شده است‌. لذا به نظر می‌رسد که کلیت تقسیم سود بازار بالا و در شرکت‌هایی که فرصت‌های رشد و سرمایه‌گذاری در پیش رو دارند، پایین‌تر باشد‌.
این کارشناس بازار سرمایه در خصوص ریسک‌های وارد بر بازار بیان داشت: ریسک سیاسی تحت تاثیر تحولات اخیر کشورهای غربی و خروج آنها از برجام بوده است‌. این موضوع سبب نگرانی در گروهی از سرمایه‌گذاران و رفتارهای هیجانی شده است‌. با این حال، با توجه به ثبات نسبی شرایط، به نظر می‌رسد که نگرانی‌ها در میان‌مدت برطرف خواهد شد و دوباره بازار به روزهای اوج نزدیک می‌شود‌.