تردید بازار در سایه امید به توافق

حمید محمدی*
در آستانه دور جدیدی از مذاکرات، بازار سرمایه با حال و هوایی پر از خوش‌بینی اما آمیخته با احتیاط مسیر خود را دنبال می‌کند. دست‌به‌دست شدن سهام در این روزها امری طبیعی است و سرمایه‌گذاران با نگاهی دقیق‌تر به تحولات سیاسی و اقتصادی به دنبال فرصت‌های تازه می‌گردند. در صورتی که روند مذاکرات مثبت باشد، می‌توان انتظار داشت که بازار با تقویت اعتماد عمومی، روندی صعودی در پیش گیرد. با این حال بازار همچنان با عدم‌قطعیت‌هایی مواجه است که می‌تواند در لحظه فضا را تغییر داده و تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاران را تحت‌تاثیر قرار دهد.
در این میان برخی صنایع به شکل محسوسی در کانون توجه تحلیلگران و سرمایه‌گذاران قرار گرفته‌اند. صنعت بانکی و حمل‌و‌نقل، به‌ واسطه فضای مثبت خبری و انتظاراتی که از تغییرات بنیادی در اقتصاد وجود دارد، بیش از سایر گروه‌ها مورد توجه هستند. خوش‌بینی گسترده می‌تواند شاخص‌ها را به سطوح بالاتری برساند اما هرگونه تغییر در فضای مذاکرات یا سیاست‌های اقتصادی ممکن است موجب چرخش سریع روندها شود از همین‌رو رصد دقیق تحولات، تحلیل درست نشانه‌ها و واکنش به ‌موقع از اهمیت بالایی برخوردار است. در بازار ارز، دلار آزاد به ‌نظر می‌رسد که در غیاب اخبار منفی جدید، کف‌های قیمتی تازه‌ای را تجربه نکند. با توجه به آنکه بورس ایران بیش از آنکه از نرخ ارز توافقی تاثیر بپذیرد، تحت‌تاثیر قیمت‌های جهانی کامودیتی‌ها قرار دارد، ماندن دلار توافقی در محدوده فعلی نیز می‌تواند برای بازار کفایت کرده و قیمت‌ها را در سطوح معقولی نگه دارد و تعادل نسبی را حفظ کند.
از سوی دیگر نرخ بهره در کوتاه‌مدت نشانه‌ای از کاهش محسوس ندارد مگر آنکه افزایش محسوس تولید و رونق اقتصادی، سیاستگذار را به سمت کاهش آن سوق دهد. این عامل نیز در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران نقش مهمی دارد و می‌تواند در تغییر رفتار آنها اثرگذار باشد. تغییرات اخیر در حجم مبنا، مزایای جدیدی را برای صندوق‌های طلا ایجاد کرده و باعث افزایش جذابیت آنها در پرتفوی سرمایه‌گذاران شده است. در همین راستا تحلیلگران معتقدند که برای بهره‌مندی کامل بازار از شرایط رونق و افزایش عمق معاملات ضروری است که سیاستگذار به سمت باز کردن دامنه نوسان حرکت کند.
با نگاه به افق سه‌ماهه، الگوی پیشنهادی سرمایه‌گذاری به‌گونه‌ای طراحی شده که تعادلی بین ریسک و بازده ایجاد کند و با حفظ انعطاف‌پذیری، سرمایه‌گذار را از نوسانات مصون بدارد. ترکیب پیشنهادی شامل ۱۰‌درصد سرمایه‌گذاری در ابزارهای با درآمد ثابت، ۷۰‌درصد در سهام و ۲۰‌درصد در طلاست؛ ترکیبی که می‌تواند از فرصت‌های صعودی بهره گیرد و در عین حال، ریسک‌های محتمل را نیز پوشش دهد و بازدهی مناسبی در دوره پیش‌رو به همراه داشته باشد.
* کارشناس بازار سرمایه