غلبه ریسک‌های سیستماتیک بر ارزندگی سهام

بسیاری از کارشناسان بازار سرمایه با در نظر گرفتن تثبیت قیمت دلار، افزایش سود شرکت‌ها و… اعلام کردند بازار ارزنده است، اما عرضه‌های اخیر حکایت از غلبه ریسک‌های سیستماتیک بر ارزندگی سهام است. در یک هفته گذشته بار دیگر بازار سرمایه تحت تاثیر اتفاقات سیاسی منطقه‌ای و تصمیمات کلان اقتصادی با روندی نزولی مواجه شد، هرچند روز چهارشنبه کمی مثبت شد اما فعلا وضعیت بازار به‌گونه‌ای نیست که امکان تغییر روند وجود داشته باشد با‌وجود اینکه بسیاری از نمادها به محدوده حمایتی رسیده‌اند و می‌توان انتظار داشت که بعد از کف‌سازی تغییر روند بدهند، به همین دلیل اصلاح ادامه خواهد داشت. یک کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه در حال حاضر خبرهایی از منتفی شدن خروج فولاد و سیمان از بورس کالا وجود دارد، گفت: عرضه این محصولات در بورس کالا در جهت تقویت متغیرهای بنیادی بازار است، اما معمولا متغیرهای بنیادی زمانی موثر واقع خواهند شد و موجب شکل دادن روند حرکتی خواهند بود که ریسک سیستماتیکی بازار را تهدید نکند. مهرزاد جهانی با بیان اینکه با بروز جنگ، بسیاری از فعالان بازار بیم طولانی شدن تنش و چالش‌های متعاقب آن را دارند، افزود: با‌وجود وضعیت بنیادی مناسب بازار و اخبار مثبتی که به بازار مخابره می‌شود، اما همچنان سرمایه‌گذاران در سمت خرید قرار نمی‌گیرند. او با تاکید بر اینکه با وجود همه این اتفاقات مثبت شاهد تحرکات سبزی در بازار نیستم که این امر منتج از وجود ریسک سیستماتیک در بورس است، اظهار کرد: برای نمونه خبر جایگزینی نرخ ارز ۲۸۵۰۰ تومانی به ۳۸۰۰۰ تومان موجب بهبود درآمد بسیاری از شرکت‌های فعال در بازار می‌شود یا بحث‌های جدی درخصوص الزام شرکت‌ها به تجدید ارزیابی دارایی‌ها که برخی صنایع را جذاب خواهد کرد و احتمال افزایش نرخ تسعیر ارز بانکی‌ها در گزارشات ۶ ماهه و در کنار این موارد منتفی شدن خروج فولاد و سیمان از بورس کالا که نمونه‌ای دیگر از اخبار مثبت منتشر‌شده به بازار هستند که روند مثبتی را به‌وجود نیاورده‌اند. این فعال بازار سرمایه با بیان اینکه این ریسک سیستماتیک می‌تواند حاصل تصمیمات غیرکارشناسی دولتمردان هم باشد، تصریح کرد: نرخ خوراک صنایع، تعیین قیمت پایه غیر متعارف، کنترل غیرواقعی نرخ ارز، افزایش عوارض صادراتی، ابهام در تخفیفات پالایشی‌ها، خروج خودرو از بورس کالا و همچنین اتفاقات منطقه‌ای به ریسک سرمایه‌گذاری در بورس افزوده است. «جهانی» در پایان گفت: نکته‌ای که می‌توان به آن تامل داشت و به آن وزن داد، اینکه شاید متغیرهای خوب بنیادی در شرایط ریسک سیستماتیک قادر به ایجاد روند نباشد، اما در اولین فرصت و در زمان ایجاد ثبات، قطعا تاثیر خود را بر جای خواهد گذاشت. در حال حاضر بسیاری از کارشناسان احتمال افزایش دامنه تنش‌ها در خاورمیانه را می‌دهند و این موضوع می‌تواند به اقتصاد منطقه و به ویژه ایران آسیب‌هایی وارد کند، زیرا در شرایط کنونی کشورهای اروپایی و آمریکایی برای جبران شکست متحد خود در حال خط و نشان کشیدن و تحریم سایر کشورهای خاورمیانه هستند و این موضوع می‌تواند فعالیت شرکت‌های صادرکننده را تحت تاثیر قرار دهد. از طرف دیگر فعلا بازارساز حمایت چندانی هم از بورس نداشته‌اند، به همین دلیل سرمایه‌گذاران فعلا ریسک نمی‌کنند و می‌توان ادعا کرد که غلبه ریسک‌های سیستماتیک بر ارزندگی سهام نمایان است.