ورود سنگین نقدینگی به بازار سرمایه

امین بیگانی*- قدرت پول و نقدینگی در بازار سرمایه جولان می‌دهد و تمام ترس‌ها را زیر موج قوی خود له می‌کند، اما این قدرت پول تا کی در بازار بورس ماندگار است؟! بازار بورس تهران در هفته منتهی به ۱۸ بهمن ۹۸ روند صعودی خود را حفظ کرد و با رشد بیش از ۱۸۷۵۴ واحدی، توانست به عدد ۴۴۵۸۷۹ واحدی برسد و البته شاخص هم‌وزن نیز با رشد مناسب ۶۶۰۹ واحدی توانست به عدد ۱۴۶۵۷۱ واحد برسد. رشد درصدی دو نمودار هم وزن و شاخص کل در این هفته نزدیک به هم بود. در تایم هفتگی وضعیت نموداری مناسب است و روند صعودی ادامه‌دار است. البته رشد شاخص هم وزن کمی بیشتر از شاخص کل بود که البته نسبت به هفته‌های گذشته درصد بسیار کمتری را شامل می‌شد ولی به هر حال رشد در بعضی گروه‌ها و سهم‌های کوچک‌تر بازار نسبت به گروه‌ها و سهم‌های بزرگ روان‌تر انجام می‌شود.
ارزش معاملات
ورود نقدینگی جدید به بازار ادامه‌دارد و رکوردشکنی‌ها در ارزش روزانه معاملات ادامه یافته است. میانگین ارزش معاملات روزانه در هفته گذشته با رشد ۶۰۰ میلیارد تومانی نسبت به هفته گذشته وارد کانال شش هزار میلیارد تومان شد تا تحلیل‌های گذشته را لباس واقعیت بپوشاند. این هفته نیز شاهد بودیم که رکورد ارزش معاملات روزانه در روز سه‌شنبه شکسته شد و شاهد ارزش معاملات روزانه بالای هفت هزار میلیارد تومان بودیم. این اعداد بسیار برای بازار و اهالی آن تازگی دارد و بزرگ هستند. انتظار بازار و فعالان آن این است که مسوولان در این دوره رونق با عرضه اولیه سهم‌های بزرگ، این نقدینگی سنگین وارد شده را به سمت اهداف درست راهنمایی کنند. کل ارزش معاملات هفته گذشته بالای ۳۲ هزار میلیارد تومان بود که نشان از ورود نقدینگی سنگین به بازار سرمایه است. متداول و عادی شدن ارزش معاملات روزانه شش تا هفت هزار میلیارد تومان که طی تحلیل‌های گذشته پیش‌بینی شد، زودتر از انتظار در حال اتفاق افتادن است. نقدشونده‌ترین بازار رسمی کشور حالا پذیرای پول‌های سنگین‌تر می‌شود.
قدرت نقدینگی تا کی اینجاست؟
اول برای اینکه بدانیم تا چه زمانی ورود نقدینگی به بازار ادامه‌دارد باید دلایل ورود این نقدینگی را بدانیم. در تحلیل‌های گذشته به چند پارامتر ادامه‌دار بودن رشد بازار اشاره کردم. رشد آرام نرخ دلار، ثبات و کاهش نرخ بهره بانکی و ادامه‌دار بودن حمایت دولت از بازار سرمایه از جمله پارامترهای رشد ادامه‌دار بازار است. اما نکته‌ها و پارامترهای مهم دیگری نیز وجود دارد، از جمله آنها می‌توان به افزایش شدید نقدینگی در کشور اشاره کرد. به طوری که نقدینگی ۷۰ هزار میلیارد تومانی سال ۸۴ حالا به بالای دو میلیون میلیارد تومان رسیده است. البته درصد مشارکت نقدینگی در بازار سرمایه نیز افزایش چشمگیری (حدودا ۲۰ برابر) یافته است. مورد بعدی معافیت مالیاتی درآمدزایی از این بازار است که پول‌های هوشمند سودساز را به سمت این بازار سرازیر کرده است. سیاست‌های مالیاتی دولت در تامین بودجه از مالیات، گلوگاه اکثر بازارهای مالی را فشرده و بازار سرمایه از جمله تنها بازار‌هایی است که به دلیل سیاست‌های حمایتی دولت مورد حمایت است و تغییری در سیاست مالیاتی آن صورت نگرفته است. نقدشوندگی این بازار از جمله مهم‌ترین رکن‌های بعدی حضور پول در این بازار است. شما در ایران کمتر بازار قانونی را می‌شناسید که از کمترین سرمایه چند صد هزار تومانی تا بالاترین سرمایه چند میلیارد تومانی را بتواند راحت وارد و خارج کند. فشارهای بانک مرکزی در راستای مبارزه با پولشویی را می‌توان یکی دیگر از دلایل حضور پول‌های سنگین در بازار برشمرد، حضور پول‌های سنگین و سود‌سازی در این بازار می‌تواند به جا به جایی پول‌های سنگین بدون فشارهای معمول و به صورت قانونی کمک کند. سود‌سازی این بازار بالاتر از بازارهای موازی است و این مورد باعث شده است پول‌های هوشمند به سمت این بازار سرازیر شوند. این موارد از جمله پارامترهایی هستند که باعث ورود پول‌های سنگین به بازار شده‌اند و ادامه‌دار بودن آنها می‌تواند به ورود بیشتر و ادامه‌دار نقدینگی و قدرت پول کمک کند.
برترین‌ها
در این هفته بیش از ۲۱۰۰ میلیارد تومان نقدینگی توسط کد‌های حقیقی به بازار وارد شد، این به معنی خرید این مقدار از نقدینگی توسط کدهای حقیقی از کدهای حقوقی در بازار است. در هفته‌ای که گذشت چهار صنعت خودرو، بانک، محصولات شیمیایی و فلزات اساسی بیشترین ارزش معاملات را از آن خود کردند و پنج سهم وتجارت، خساپا، ذوب، وبملت و فملی بیشترین ارزش معاملات را طی هفته گذشته ثبت کردند. سه سهم قهکمت، ثامان، فروی به ترتیب حدودا با ۳۰، ۲۷، ۲۵ درصد بیشترین رشد و سه سهم وآوا، سمتاز، سفار به ترتیب حدودا با ۲۰،۱۵، ۱۴ درصد بیشترین کاهش را در قیمت پایانی تجربه کردند.
رکود زیر سایه سنگین کرونا
ویروس کرونا در چین هنوز قربانی می‌گیرد و با اینکه دولت چین از کنترل این ویروس گفته است اما بازارهای مالی جهانی از رکود در چین به واسطه این ویروس هنوز می‌ترسند و عرضه بر تقاضا دست برتری دارد. با اینکه قیمت‌ها طی هفته گذشته شتاب نزولی خود را بسیار کم کرده‌اند و قیمت کامودیتی‌ها به مرور تثبیت می‌شوند اما پایان تعطیلات سال نو چینی هم نتوانست رونق زیادی به بازار‌ها بدهد. نفت برنت نسبت به هفته گذشته با یک دلار کاهش در کانال ۵۴ دلار قرار گرفته است، قیمت این ماده سیاه به حمایت ۵۳ دلار واکنش نشان داده و تحلیلگران را امیدوار کرده که با توجه به جلسات اوپک برای کاهش تولید و عرضه نفت بتواند خود را به کانال ۶۰ دلار بازگرداند، اما از دست دادن این حمایت مهم می‌تواند روند را نزولی کند. کمیته تخصصی اوپک به کشورهای عضو توصیه کاهش ۶۰۰ هزار بشکه‌ای تولید نفت طی سه ماه آتی را به منظور مقابله با کرونا و اثرات اقتصادی آن داده که می‌تواند محرک بازار نفت باشد. البته نظر مساعد روسیه برای دستیابی به این هدف شرط است و قرار است این کشور طی چند روز آتی به آن پاسخ دهد. اوپک در حال حاضر۱/۲ میلیون بشکه در روز از تولید خود کاسته است که این توافق تا فروردین ۱۳۹۹ معتبر است، انتظار می‌رود با بحران کرونا این توافق نیز تا پایان سال ۲۰۲۰ تمدید شود. وضع فلزاتی مثل روی و مس هم بهتر از نفت نیست و این دو فلز نیز تمام رشد چندین ماهه گذشته خود را پس داده‌اند و افزایش موجودی انبارها نشان می‌دهد که مازاد عرضه بر تقاضا در بازار پیشی گرفته است.
در هفته پیش‌رو
در این هفته بازار کار خود را دوباره مثبت آغاز خواهد کرد، توجهات به بازار ادامه‌دارد و سیل متقاضیان ورود به بازار سرمایه در کارگزاری‌ها دیده می‌شوند به طوری که عده زیادی برای ثبت‌نام و گرفتن کد بورسی از اول صبح در صف‌های بلند منتظر می‌ایستند و البته این مورد خود را در عرضه اولیه هفته گذشته نشان داد به طوری که طی یک هفته کدهای شرکت‌کننده در عرضه اولیه با رشد بیش از صد هزار نفری مواجه شد و از ۲/۱ میلیون نفر به ۳/۱ میلیون نفر رسید. آمار نشان می‌دهد تا نیمه بهمن‌ماه بیش از ۴۲۰۰ میلیارد تومان نقدینگی جدید توسط حقیقی‌ها وارد بازار سرمایه شده است. با اینکه رشد بازار و قیمت سهم‌ها در سایه رشد ورود نقدینگی و قدرت پول ادامه‌دار است اما سرمایه‌گذاران عزیز توجه نمایند که این بازار تخصصی نیاز به تحقیق و بررسی برای ورود و سرمایه‌گذاری دارد و عزیزان بدون مشورت و مطالعه وارد آن نشوند. سهم‌های بنیادی و سودساز بازار هنوز هم جای رشد دارند، شرکت‌های انحصاری (شرکت‌هایی که تولید خاص و انحصاری در کشور دارند، مانند فلامی تنها تولید‌کننده تیغ و ژیلت در کشور) و شرکت‌هایی که طرح‌های توسعه برای افزایش و فروش تولید دارند می‌توانند مورد‌های خوب برای سرمایه‌گذاری بلندمدت باشند. شاخص کل در روند صعودی خود در بلندمدت می‌تواند بعد از گذر از ۴۸۰ و ۵۳۰ هزار وارد کانال ۶۰۰ هزار شود، اما در این بین نوسانات و روزهای منفی هم خواهد داشت که سرمایه‌گذاران و دوستان عزیز باید با حفظ مدیریت ریسک در کنار مدیریت سرمایه خود را برای روزهای منفی در کنار روزهای مثبت آماده سازند.جک شواگر نویسند کتاب جادوگران بازار مالی می‌گوید: «اگر می‌خواهید همه چیز را درباره بازار بفهمید به ساحل بروید. دستان خود را همراه با امواج جلو و عقب ببرید. برخی از امواج بزرگ‌تر و برخی کوچک‌تر هستند. اما اگر بخواهید وقتی موجی به سمت شما می‌آید سد راهش شوید، هرگز نخواهید توانست.»
* تحلیلگر بازار سرمایه