ورود نقدینگی حقیقی

بازار سهام چند وقتی است که روند صعودی در پیش گرفته است. در این میان انتشار گزارش‌های مناسب شرکت‌ها و رشد کامودیتی‌ها باعث شده این رشد ادامه‌دار باشد. در این ارتباط احمد اشتیاقی، کارشناس بازار سرمایه در خصوص ارزیابی خود از روند معاملاتی امروز بازار سرمایه اظهارکرد: با توجه به گزارش‌های آذرماه، بورس روند روبه‌رشدی را به‌ویژه در رابطه با سهم‌های بنیادی سپری کرده و طبق گزارش‌های آذر‌ماه ریزشی دامنگیر تابلوی بازار نشده و شاخص به صورت تدریجی روند صعودی خود را طی می‌کند.
وی ادامه داد: شرکت‌ها سود‌های خوبی را طی ۹ماه حاصل کرده‌اند بنابراین در کلیت بازار مشکلی وجود ندارد و به نظر می‌رسد به صورت تدریجی رو به رشد حرکت می‌کند.
کارشناس بازار سرمایه در خصوص صدر جدول قرار گرفتن صنایع فلزی و معدنی نیز در بازار عنوان کرد: این صنایع جاماندگی رشد دارند و با توجه به گزارش آذر‌ماه، می‌توانند لیدر و با اقبال سرمایه‌گذاران روبه‌رو شوند.
وی در خصوص تاثیر پارامتر‌های مختلف بر بازار سرمایه و میزان این تاثیرگذاری عنوان کرد: یکی از اثرگذارترین پارامتر‌ها نرخ ارز بوده و در حال حاضر به طور روزانه مورد ارزیابی سرمایه‌گذاران قرار می‌گیرد و با توجه به اینکه کف دلار ۱۲ هزار تومان پیش‌بینی شده می‌توان گفت دلار خطری برای بورس تلقی نمی‌شود.
اشتیاقی افزود: عامل بعدی می‌تواند ورود نقدینگی به بازار باشد. با توجه به اینکه بازار‌های موازی با رکود همراه شده، این نقدینگی به بازار سرمایه سرریز شده و تاثیرگذار است. بودجه نیز تاثیر و خطر خاصی را برای بازار سرمایه رقم نزده است.
وی در ادامه به شرایط سیاسی کشور و چگونگی برخورد با برجام و اتفاقی که در رابطه با برجام روی خواهد داد اشاره داشت و آن را تنها تهدیدی که بازار با آن مواجه است دانست و افزود: سایر عوامل مثبت است و با توجه به اینکه سود سپرده‌گذاری بانکی نیز افزایش پیدا نخواهد کرد و روند کاهشی داشته، این عوامل دست به دست هم می‌دهند که بازار سرمایه به عنوان بازار اولی که از آن انتظار داریم در بازدهی بالاتری نسبت به بازار‌های دیگر باشد، قرار گیرد.
شاخص به صورت صعودی در حال رشد است و ورود نقدینگی و اقبالی که سرمایه‌گذاران به این بازار دارند عامل موثری برای رشد تدریجی بازار است.
اشتیاقی در خصوص اینکه سهامداران باید روی چه سهم‌هایی تمرکز و سرمایه‌گذاری کنند عنوان کرد: با توجه به اینکه شاهد رشد سهم‌های شرکت‌های کوچک بوده‌ایم و این شرکت‌های کوچک حباب‌گونه نیز هستند یعنی توقعاتی که برای سودآوری در سال‌های آتی از این شرکت‌ها وجود دارد، قاعدتا محقق نمی‌شود.
وی در رابطه با روند صعودی سهم‌های بنیادی و بزرگ بازار سرمایه افزود: سهم‌های معدنی و فلزی، همین‌طور هلدینگ‌های چندرشته‌ای نسبت به سایر سهام‌های دیگر و باتوجه به اینکه P/E‌های آنها منطقی بوده و به‌طور عمده زیر پنج است یا اینکه شرکت‌های هلدینگ باید در شرایط نرمال بازار قیمت‌گذاری آنها به ۷۰ درصد NAV برسد.
این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: اکثر این سهم‌ها روی ۵۰ یا ۵۵ درصد NAV معامله می‌شوند، بنابراین ظرفیت خوبی در شرکت‌های سرمایه‌گذار‌ی هلدینگ وجود داشته که به ۷۰ درصد از ظرفیت خود دست یابند و همین‌طور شرکت‌های بزرگ و بنیادی مثل «فولاد»، «فملی»، «کچاد» و «کگل» از این دست شرکت‌ها زیر قیمت واقعی در حال معامله هستند و طرح‌های توسعه خوبی داشتند و هیچ ریسکی برای سرمایه‌گذاری وجود ندارد و قاعدتا خریدشان مناسب است.
اشتیاقی در پایان به رشد شاخص اشاره داشت و خاطرنشان کرد: شاخص با توجه به اینکه P/E شرکت‌ها در حال رشد است و قاعدتا P/Eکل بازار می‌تواند افزایش یابد و با توجه به افزایش سودآوری شرکت‌های بزرگ انتظار می‌رود شاخص تا ۴۲۰ هزار روند صعودی داشته باشد. با این عوامل بنیادی که در بازار وجود دارد این رشد را در کل شاخص بورس شاهد خواهیم بود.
ورود مثبت نقدینگی حقیقی
سیاوش وکیلی نیز معتقد است که عکس‌العمل بازار سهام به دو مقوله افزایش نرخ ارز و تورم مثبت بوده و از همین رو است که با رشد شاخص‌های بازار سرمایه پس از ارائه بودجه توسط دولت مواجه‌ایم.
وی در خصوص روند گزارش عملکرد شرکت‌ها بیان کرد: با توجه به کاهش نسبی نرخ ارز در ماه‌های مهر و آبان، گزارش شرکت‌ها نیز متاثر از این موضوع قرار گرفت به طوری که در آبان‌ماه با کاهش نسبی در نرخ‌های فروش و بعضا فروش «مقداری» محصولات مواجه بودیم.
وی در بررسی تحرک نقدینگی در بازار سرمایه توضیح داد: رشد فزاینده نقدینگی در جامعه که اکنون به رقمی بالغ بر دو میلیون میلیارد تومان افزایش یافته به مثابه یک انرژی نهفته است که ورود حتی بخشی از آن به هر بازاری آن را با دگرگونی‌های جدی مواجه می‌کند.
وکیلی افزود: از ابتدای سال جاری نیز شاهد ورود بخشی از این نقدینگی به بازار سرمایه هستیم که تداوم روند رشدی ارزش معاملات و عبور آن از سطح ۴۰۰۰ میلیارد تومان نیز بیانگر این واقعیت است. با تداوم این شرایط کماکان خالص ورود نقدینگی حقیقی به بازار مثبت بوده و شاهد انتقال مالکیت سهام از حقوقی‌ها به سهامداران حقیقی هستیم.
وی با اشاره به اینکه باید مراقب نقدینگی‌های وارده به بازار سرمایه باشیم، ابراز داشت: طی ماه اخیر، شاهد رشد قیمتی بی‌دلیل برخی از نمادها و انفعال برخی سهامداران عمده در عرضه به موقع سهام جهت جلوگیری از نوسان قیمت بودیم. بنابراین انتظار می‌رود سرمایه‌گذاران با توجه به موارد بنیادی اقدام به خرید سهام کنند و از حضور در شرکت‌هایی که بالاتر از ارزش ذاتی معامله می‌شوند، خودداری کنند.
این کارشناس بازار سرمایه در خصوص روند بازار طی هفته‌های آتی با توجه به موارد طرح شده در بودجه اظهار کرد: طبق بودجه ارائه شده توسط دولت، موضوع خاصی که بر عملکرد و سودآوری شرکت‌های بورسی تاثیرگذاری ملموسی از هر دو جنبه مثبت و منفی داشته باشد قابل مشاهده نیست و انتظار می‌رود با فرض ثبات شرایط، روند بازار به همین روال پیش رود.
رشد شاخص به دنبال ارائه بودجه ۹۹
سیاوش وکیلی توضیح داد: با توجه به ارقام درآمدی لحاظ شده در بودجه به خصوص در مبحث فروش مقداری نفت و نرخ تسعیر ارز حاصله، کسری بودجه دولت دور از ذهن نیست که این موضوع تورم و رشد قیمت محصولات را در پی دارد. از همین رو، انتظار می‌رود شاهد رشد قیمت سهام شرکت‌ها و در پی آن رشد شاخص باشیم.
وی در پاسخ به این پرسش که افزایش نرخ دلار چه اثری بر روند بازار دارد، گفت: در فقدان بهره‌وری، روند نزولی اجرای طرح‌های توسعه‌ای در عمده صنایع و شرکت‌ها و رکود حاکم بر فضای اقتصادی کشور، رشد نرخ ارز و تورم حاصل از آن به عنوان محرک رشد درآمدی و متعاقب آن افزایش ارزش سهام شرکت‌ها محسوب می‌شود.
وی افزود: با افزایش نرخ ارز در وهله نخست ارزش سهام شرکت‌های صادراتی به دلیل ارتباط مستقیم با نرخ ارز افزایش یافته و در مرحله بعد با افزایش تورم عمومی، شرکت‌های داخلی فروش نیز با افزایش سودآوری و تطبیق قیمت سهام متناسب با رشد سودآوری مواجه می‌شوند. این کارشناس بازار سرمایه در خصوص اثر توافق تجاری چین و آمریکا بر صنایع فلزی و قیمت کامودیتی‌ها اظهار کرد: با بهبود نسبی فضای مذاکرات بین آمریکا و چین و تحقق فاز نخست تفاهم تجاری بین این دو کشور، قیمت کامودیتی‌ها نیز افزایش یافته به طوری که طی هفته‌های اخیر با رشد تقریبا ۱۰ درصدی در نرخ محصولات معدنی و فلزی مواجه هستیم. وکیلی در ادامه گفت: با توجه به تزلزل جایگاه سیاسی ترامپ در ریاست‌جمهوری آمریکا و آغاز فرآیند استیضاح در مجلس نمایندگان آمریکا، تحقق تفاهم همه‌جانبه حداقل تا زمان ریاست‌جمهوری ۲۰۲۰ دور از ذهن به نظر می‌رسد که واکنش محتاطانه سرمایه‌گذاران و تحلیلگران به این اتفاق بیانگر این موضع است. از منظر داخلی به ظاهر این اتفاق رویداد مثبتی برای بازار سرمایه تلقی شده و با توجه به کامودیتی‌محور بودن بازار سرمایه ایران، افزایش نرخ‌های جهانی تاثیرگذاری مثبتی خواهد داشت. اما باید توجه داشت که در مقطع فعلی، چین از نقش ویژه‌ای در خنثی‌سازی اثرات تحریم برخوردار است هر چند که میزان آن نسبت به ادوار قبلی تحریمی بسیار کاهش یافته است.