پیام‌های شاخص یک میلیونی برای سهامداران

شاخص بورس در آغاز معاملات در حالی از مرز ۱میلیون واحد گذشت که پرتقاضا بودن سهام همه ‌شرکت‌ها با هر ترازنامه‌ای، نگران‌کننده شده است و بازار سهم‌هایی دارد که از میانگین منحرف شده‌اند. شاخص بورس در ابتدای معاملات روز گذشته بازار سرمایه، از مرز یک میلیون واحد عبور کرد. نقطه‌ای تاریخی که بورس تهران تا این لحظه چنین رقمی را بر تابلوی خود ندیده بود. مدتی است که روند رو به رشد شاخص بورس آغاز شده و نقدینگی فزاینده‌ای به سمت بازار سرمایه روانه شده است. اکنون سرمایه‌های خرد و کلان، راه بورس را در پیش گرفته‌اند تا در غیاب فعالیت سایر بازارهای موازی و نقدشونده، ارزش خود را حفظ کنند و از تحرکی که دولت به لحاظ عرضه‌های اولیه انجام داده، استفاده نمایند.
در این میان شاخص یک میلیونی شاید آرزوی بسیاری از فعالان بازار سرمایه بود که چنین تحرکی را از این بازار مشاهده کنند و رشد فزاینده بورس را جشن بگیرند؛ اما اکنون روند اندکی نگران‌کننده شده است. سهم‌ها یکجا رشد می‌کنند و همین امر نشان می‌دهد که همه سهم‌ها پرتقاضا هستند و این بدان معنا است که نگاهی جامع و مبتنی بر عملکرد بر بازار و خرید سهم‌ها وجود ندارد. محمود خواجه‌نصیری، عضو هیات‌مدیره بورس تهران در گفت‌وگو با مهر گفت: دیروز شاخص بورس از مرز یک میلیون واحد گذشت. رقمی بی‌سابقه که اگرچه برای برخی خوشایند است، اما از نگاه تحلیلگران بازار سرمایه نقطه‌ای نگران‌کننده است، چراکه نقدینگی در شرایطی وارد بازار می‌شود که همه سهام پرتقاضا هستند و این یعنی نگاه جامعی به خرید سهام وجود ندارد. وی افزود: وقتی همه سهام پرتقاضا هستند، یعنی نگاه بنیادی مبتنی بر عملکرد در خرید سهام از سوی خریداران مدنظر قرار نمی‌گیرد بنابراین نمی‌توان این موضوع را پذیرفت که تمام صنایع و شرکت‌هایی که در بورس هم‌اکنون پرتقاضا هستند، به لحاظ عملکردی خوب به شمار می‌آیند. البته برخی موضوع نرخ ارز را مطرح می‌کنند که در پاسخ باید گفت بالا رفتن نرخ ارز برای آن دسته از شرکت‌های بورسی خوب است که صنایع صادراتی محسوب شده و صادرات آنها رونق دارد، در غیر این صورت نرخ ارز برای صنایع ارزبر و آن دسته از صنایعی که برای تامین مواد اولیه و قطعات خود نیاز به ارز دارند، مناسب نیست. این درست همانند بالارفتن قیمت نفت است که برای برخی از صنایع خوب و برای برخی دیگر نامطلوب و به معنای هزینه بیشتر به شمار می‌رود. خواجه‌نصیری افزود: بزرگ‌ترین مساله این روزهای بازار آن است که همه بازار با هم حرکت می‌کند و P/E بازار در بورس به بیش از ۲۵ و P/E فرابورس به ۴۰ رسیده که با میانگین نرخ بازده بدون ریسک تفاوتی ندارد. علت این امر آن است که بازار، سهم‌هایی دارد که از میانگین، بسیار منحرف شده‌اند. وی اظهار داشت: در چنین شرایطی، بهترین راه ورود به بازار سرمایه از سوی سهامداران تازه‌وارد آن است که از طریق صندوق‌ها وارد شوند و ریسک را توزیع کنند، در غیر این صورت استفاده از مشاوره‌های سرمایه‌گذاری سازمان بورس و عدم پیروی از روندهای صرف، بدون در نظر گرفتن وضعیت شرکت‌ها راهکار مناسبی برای جلوگیری از ضرر و زیان سهامداران خرد است. اگر هم فردی علاقه به ورود به بورس خارج از دو روش یادشده دارد، بهترین حالت این است که وضعیت سودآوری، فروش و ترازنامه شرکت‌ها را قبل از خرید سهم مطالعه کند.