فعال شدن بازارگردانی، راهگشای بازارسرمایه

سنا- یک کارشناس بازار سرمایه گفت: فعال شدن بیشتر بازارگردانی روی سهام شرکت‌های لیست‌شده در بازار سرمایه، از مواردی است که می‌تواند به اصلاح شرایط فعلی بازار سرمایه کمک کند. مونا حاجی‌علی‌اصغر افزود: هر قدر در این موضوع امکان تعریف مدل سودآور برای بازارگردان فراهم شود، انگیزه جهت گسترش این حوزه در کسب‌و‌کار نهادهای مالی بیشتر می‌شود. او نوسانات اخیر بازار سرمایه را از موضوعات اصلی قابل توجه این حوزه دانست و اظهار کرد: همیشه در زمان مثبت بودن این بازار، سرمایه‌گذاران حقیقی با داشتن اطلاعات محدود وارد بازار می‌شوند و با تجربه کاهش قیمت تصمیم به خروج از این بازار می‌گیرند در حالی که از مفروضات اصلی سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه داشتن افق سرمایه‌گذاری بلندمدت برای سرمایه‌گذاری و پذیرش نوسان در این بازار است. حاجی‌علی‌اصغر اضافه کرد: جدا از این موضوع که به نظر لازم است همچنان اطلاع‌رسانی و فرهنگ‌سازی در خصوص شرایط سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه انجام شود و سرمایه‌گذارانی که فرصت یا تخصص کافی برای سرمایه‌گذاری در این بازار ندارند به طور مستقیم سرمایه‌گذاری نکنند و از طریق سرمایه‌گذاری در صندوق‌های سرمایه‌گذاری وارد بازار سرمایه شوند، پیشنهادهایی برای اصلاح وضعیت بازار با توجه به صحبت‌های مطرح شده اخیر مطرح می‌کنم. وی فعال شدن بیشتر بازارگردانی روی سهام شرکت‌های لیست‌شده در بازار سرمایه را یکی از مواردی که می‌تواند به اصلاح شرایط فعلی بازار سرمایه کمک کند، عنوان و تصریح کرد: دستورالعمل بازارگردانی سهام بعد از انجام اصلاحات به نظر هنوز جای بررسی دارد. در نسخه آخر دستورالعمل اصلاحی امکان بازارگردانی به شرکت‌های تامین سرمایه و صندوق‌های بازارگردانی محدود شده است. این کارشناس بازار سرمایه در ادامه پیشنهاد کرد: موضوع کارگزار/ معامله‌گر مطرح شده که تعریف دقیقی از آن ذکر نشده است. شاید بهتر باشد برای اجرایی شدن بهتر این موضوع محدودیتی برای نهادهای مالی جهت بازارگردانی تعریف نشود و هر نهاد مالی با تعریف مدل مناسب جهت این موضوع و طراحی الگوریتم‌های معاملاتی بتواند در این حوزه فعالیت داشته باشد. از طرفی به نظر من اگر دامنه نوسان برای بازارگردان باز باشد و انعطاف در تعریف دامنه مظنه در نظر گرفته شود، امکان بازارگردانی مناسب برای بازارگردان فراهم می‌شود. هر چقدر در این موضوع امکان تعریف مدل سودآور برای بازارگردان فراهم شود، انگیزه جهت گسترش این حوزه در کسب‌و‌کار نهادهای مالی بیشتر می‌شود. حاجی‌علی‌اصغر تصریح کرد: در حال حاضر برای اجرایی شدن بازارگردانی سهام، علاوه بر لزوم مذاکره با سهامداران عمده برای در اختیار گذاشتن سهم برای بازارگردانی لازم است با بورس یا فرابورس فراخور لیست شدن سهم مورد نظر در هر کدام مذاکرات در خصوص دامنه مظنه، دامنه نوسان، حداقل سفارش روزانه و حداقل معاملات روزانه انجام شود در حالی که مناسب‌تر است انعطاف بیشتری در این حوزه باشد و این موارد با صلاحدید بازارگردان برای امکان بازارگردانی فعال‌تر در نظر گرفته شود. از موارد دیگری که در روزهای اخیر مطرح شده و می‌تواند راهگشا باشد فعال‌تر شدن انتشار اوراق اختیار فروش از طرف سهامداران عمده سهام است. وی گفت: با توجه به تغییرات اخیر روی دستورالعمل انتشار اوراق تبعی به نظر مناسب است اطلاع‌رسانی در خصوص فراهم بودن زیرساخت کامل انتشار این اوراق و اطلاع‌رسانی به سهامداران عمده شود تا نگرانی سرمایه‌گذاران را در خصوص وضعیت سهام کمتر کند. مروری بر موارد فوق نشان می‌دهد اگر بتوانیم انعطاف بیشتری در برخی از دستورالعمل‌ها داشته باشیم و شرایط اجرایی را به طور مناسب‌تری اطلاع‌رسانی کنیم، فرآیند طبیعی بازار با استفاده از ابزارها می‌تواند شرایط مناسب‌تری را در بازار فراهم آورد.