ارزندگی بازار سهام زیر سایه ترس

تحلیل بازار‌- در حال حاضر بسیاری از فعالان بازار سرمایه منتظر یک سیگنال جدید به بازار سهام هستند تا پرتفوی خود را از نمادهای ارزنده تشکیل دهند اما چهار خبر قابل تامل در بازار بورس می‌تواند این بازار را تکان دهد.
بازار سرمایه در حال حاضر روند منفی دارد و بسیاری از سهامداران نگران ارزش دارایی خود هستند. از طرف دیگر بسیاری از نمادهای بورسی هم‌اکنون ارزنده هستند‌ به همین دلیل چالش کنونی بازار خیلی ادامه‌دار نمی‌شود زیرا از یک‌سو بسیاری از نمادها به کف قیمت رسیده‌اند و نرخ پایین‌تر از آن عملا توجیهی ندارد و از طرف دیگر خیلی از نمادها در یک سال گذشته افزایش سرمایه از محل سود انباشته انجام داده‌اند. اثر این اقدام هنوز در ارزش نمادها نشان داده نشده است. در دیگر سو چهار خبر ارزنده برای بورس مطرح است که با توجه به میزان بی‌اعتمادی بازار سهام به نظر واکنش‌های مثبت منوط به عملیاتی شدن آنها است، لذا می‌توان امیدوار بود که بعد از سردی طولانی و نفسگیر زمستانی در بورس، تابستان داغی برای بورس به زودی رقم خواهد خورد.
این چهار خبر عبارتند از: حذف محدودیت دامنه نوسان و اعلام عشقی مبنی بر دامنه ۶‌درصد از ۹تیر، تصویب اصلاح نرخ خوراک پالایشگاه‌ها، خبر تزریق ۶۰‌میلیون دلار به بازار بورس توسط صندوق توسعه ملی در روزهای آتی و تصمیم هیات دولت مبنی بر اصلاح نهایی بند «س» تبصره ۶‌ قانون برنامه و بودجه ۱۴۰۳‌. اصلاح بازار سهام خیلی طولانی نخواهد شد، هرچند در مقطع کنونی حقوقی‌ها چندان اقدام به خرید نکرده‌اند. حقیقی‌های بازار نیز زیر سایه ابهام بورس همچنان منتظر سیگنال‌های جدیدی هستند تا در صورتی که در بازار اطمینان لازم ایجاد شد، وارد بورس شوند. البته بسیاری از همین حقیقی‌ها در شرایطی که نرخ اخزا و اوراق بالا رفت از معاملات بازار سهام خارج شدند اما برخی از همین سرمایه‌داران در روند صعودی دوباره به بازار برمی‌گردند و به رشد بورس کمک می‌کنند. حسن کاظم‌زاده درباره وضعیت بازار سهام در مقطع کنونی گفت: نمادهای بانکی به شکل عجیبی ارزان هستند. با شناسایی سود مربوط به تسویه بدهی قبلی دولت به بانک این ارزندگی بیشتر نیز شد. علاوه بر P/E بسیار پایین بانک‌ها برخی از نمادهای گروه، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری (خصوصا در مورد نمادهایی که در حال تجدید ارزیابی هستند) دارند.
او با تاکید بر اینکه ارزان بودن نمادهای بانکی ناشی از عملیات و همچنین تسویه بدهی دولت است، افزود: هرچند بخشی از سود این نمادها تکرارپذیر نیست ولی باز هم این ارزندگی وجود دارد، به همین دلیل یا در آینده قیمت این نمادها رشد می‌کند یا این سودها و ارزش دفتری‌ها باید دچار افت شدید شود.
کاظم‌زاده در بررسی شرایط سایر گروه‌های بورسی افزود: یکی دیگر از گروه‌های مورد توجه بازار سیمانی‌ها هستند، زیرا با نزدیک شدن به فصل قطعی برق، خریداران سیمان شروع به خرید با رقابت کرده‌اند. امسال برنامه قطعی‌ها مشخص نیست. سال گذشته بیت‌کوین ارزان به داد صنایع ایران رسید زیرا میزان استخراج رمزارز کمتر بود اما امسال ممکن است مجددا تقاضای برق افزایش یابد و قطعی برق بیش از سال گذشته باشد. این موضوع روی میزان تولید و فروش نمادهای فولادی نیز تاثیرگذار خواهد بود.
وضعیت شاخص کل بهتر از شاخص هم‌وزن
در حال حاضر وضعیت شاخص کل بهتر از شاخص هم‌وزن است زیرا در شرایط کنونی بیشتر نمادهای بورسی بزرگ در محدوده صفر تابلو معامله می‌شوند اما نمادهای کوچک اکثر در منفی‌های بالا خرید و فروش می‌شوند. در واقع اکثر نمادهای کوچک و متوسط به حال خود رها شده‌اند، نمادهای بزرگ و شاخص‌ساز به واسطه بازارگردانی بهتر، چشم‌انداز روشن‌تری دارند. در حالی که نمادهای کوچک و متوسط در بسیاری از مواقع P/E جذاب‌تری دارند. با این حال رکود در بازار باعث شده ارزش معاملات خرد هم به محدوده ۳هزار میلیارد برسد. رییس سازمان بورس از برخی تصمیمات اصلاحی در مورد پالایشگاهی‌ها و همچنین فرصت زودتر برای تجدید خودرویی‌ها صحبت کرد. بانک‌های خصوصی شده نیز شفاف‌سازی جالبی در مورد وصول مطالبات از دولت منتشر کردند، اما به نظر می‌رسد کاتالیزور اصلی ابهام در چشم‌انداز آینده بازار است.
علیرضا سادات کارشناس بازار سرمایه گفت: یک موضوع در این روزها در بازار مدام شنیده می‌شود و آن هم از دست رفتن فرصت خبرهای بنیادی است که زیر سایه سیاست له می‌شود.
وی بیان کرد: وضعیت بنیادی شرکت‌ها نشان می‌دهد که بازار به زودی این اثرات را در صورت‌های مالی مشاهده خواهد کرد اما انتظارات قیمتی همچنان سرکوب می‌شود. این موضوع باعث خواهد شد که مدار ارزندگی بازار قوی‌تر و حرکت بعد از برطرف شدن ریسک‌های سیاسی شتابان‌تر باشد.
او با تاکید بر اینکه این موضوع برای حقوقی‌ها می‌تواند بسیار مهم و جذاب باشد، تصریح کرد: بحث بسیاری از فعالان بازار این بوده که وقتی فضای اقتصادی کشور اینچنین است و تصمیمات دولت هر هفته برای بازار تغییر می‌کند، عملا انگیزه سرمایه‌گذاری را از بین می‌برد. سادات افزود: بسیاری از فعالان بازار سرمایه معتقدند که این دامنه نوسان برای معاملات باعث شده گروه‌های ارزنده تحت تاثیر جو کلی رفتار کنند. در حال حاضر فضای اقتصادی کشور پرریسک‌ و ابهام است و اگر دامنه نوسان در فضای بازار و در روزهایی که همه چیز منفی و اوضاع خارج از کنترل بود کمی محدودتر می‌شد و آرام‌تر رفتار می‌کرد این حجم بی‌اعتمادی و سرعت ریزش و از دست رفتن دارایی‌ها را نیز نداشتیم و شاید مدیریت و کنترل بحران‌ها هم منطقی‌تر پیش می‌رفت. براساس این گزارش روند نزولی بازار نمی‌تواند خیلی ادامه پیدا کند. به همین دلیل در مقطع کنونی کم‌کم فعالان بازار سرمایه شروع به خرید سهام می‌کنند. در حال حاضر خرید از نمادهای ارزنده آغاز شده است، از این رو رفته‌رفته حجم و ارزش معاملات بازار بالا می‌رود و یک روند صعودی قوی در بازار ایجاد می‌کند. در این شرایط حقیقی‌های بازار همچنان منتظر سیگنال‌های جدیدی هستند تا در صورتی که در بازار اطمینان لازم ایجاد شد وارد بورس شوند. البته بسیاری از همین حقیقی‌ها در شرایطی که نرخ اخزا و اوراق بالا رفت از معاملات بازار سهام خارج شدند اما برخی از همین سرمایه‌داران در روند صعودی دوباره به بازار برمی‌گردند و به رشد بورس کمک می‌کنند.